上周三美國聯儲局會議紀錄又現鴿縱，顧慮近期市場波動及環球經濟放緩，使下一次加息時機變得不明朗。聯儲局主席鮑威爾提及加息次數並非一個預設計劃(Pre-set Plan)，若2019年經濟前景非常好(Very Strong)，才會預期加息兩次。美匯指數隨即由96水平下跌至三個月低位95.029。相反美股連續四個交易日升市，道指上漲91點，收23879點。美聯儲此舉明顯緩解市場對加息步伐過快的憂慮，加上貿易戰談判不斷釋放樂觀信號，資金分別流向股市及商品貨幣，帶動澳元由「閃崩」事件後回穩，挑戰72美仙關口，紐元於本周一亦突破68美仙關口。然而，美國國債孳息率倒掛危機未減，10年減2年孳息率仍於16點子水平，離倒掛相當接近，證明市場對美國經濟前景仍有憂慮。在經濟學上，孳息率倒掛代表市場看淡短期經濟狀況，故願意接受較低息率的長期投資。

　　人民幣再次收復失地

　　另一邊廂，受惠於中美貿易戰談判及美匯走弱，離岸人民幣自2018年8月以來，首次升穿6.80水平。央行自前周宣布「降準」後，暫停連續五個交易日逆回購操作，1月份頭兩周淨回籠資金逾8000億元。雖然「降準」實行後會釋放1.5萬億元，但抵銷不再續做的中期借貸便利(MLF)回籠的約1.2萬億元後，流動性更受壓力。不過，市場預期今年央行會再降準兩至三次，甚或下調利率，以保持流動性「中間偏鬆」的狀態。當美匯從95低位反彈時，相信匯價會再有調整。

　　後市如何？投資者應繼續關注中美90日貿易談判結果，市場會否對此過分樂觀或過分炒作？加之本周二英國下議院會對首相文翠珊的「脫歐」方案進行投票，若被否決，不排除不信任動議、逼宮、二次公投等會再度出現。估計應付風險仍是2019年匯市主調。

　　本周策略

　　近日受鮑威爾及聯儲局官員陸續「放鴿」言論所影響，加上美國聯邦政府停止運作，美元受壓，美匯指數一度低見95.02水平，投資者要留意94.80支持位，一旦跌破，下一目標為93.80水平；不過，本周預期94.80至96.20上落。本周另一重要焦點為英國國會在1月15日將表決「脫歐」草案，方案一旦被否決，有機會發生對文翠珊的不信任動議及提前進行大選，甚至為「脫歐」進行第二次公投等情況。市場揣測英國會拖延「脫歐」，因此英鎊匯價短暫獲得支持，但筆者認為英鎊不宜高追，英鎊兌美元仍受制上方阻力1.2930水平及1.3000關口。

　　招商永隆銀行司庫 蕭啟洪

　　(逢周三刊出)