環球股市今年開局至今十分順利，年初至今MSCI環球股票指數上升了5.11%，當中美國標普500上升了5.35%，英國富時100和德國DAX分別上升了4.25%和4.14%。亞洲方面，恒指上升了4.55%，滬深300更強勁，升幅約6.47%;南亞地區中以印尼股市最亮麗，升幅約6.14%，其次是新加坡股市升幅為4.09%。種種數據反映市場明顯忽視上年底的風險因素，就算有消息傳出亦以樂觀的方向處理。可是，環球市場是否如各指數般一帆風順?短短半個月交易日的急升，可以維持多久?未來會有什麼事件須多加注意?

　　首先，技術上港股已出現了突破，包括50天和100天移動平均線，恒指在上年11月起的升軌至今仍處推進中，未受近日調整破壞，這是利好消息;可是，現處於2018年11月中的頂方，在「雙頂」的技術形態下出現調整是正常預測。另外，升軌的上方約為27500點與上年6月起的重貨區(套牢區)約為28200點水平十分接近，因此，未來如進一步上升並迫近此區域時，預料大量沽盤或平倉出現，令升勢增添壓力，預計需時消化平倉盤後，要配合更多利好消息，才能進一步挑戰至30000點水平，否則將在26000點至28000點之間徘徊機會較大。

　　環球風險仍未完全解決

　　同樣情況亦出現在美國標普500，在12月底見最低2351點後，美股乘中美貿易談判改善而走高，反彈至2638點水平，即升幅約12.20%，距上年最高點2930點水平約11%;現水平已升至上年1月初的水平，即回歸原點一樣，短期內出現整固亦是正常的預測。另外，美股在上年10月中起忽然急挫，並在10月至12月之間徘徊多時，即約在2638點至2789點之間，亦是美股的重貨區(套牢區)。因此，現水平將受制於此區域，料須要更多利好消息才能有所突破。

　　除了以上的量化分析外，投資者亦須注意其他質化因素，如美國政府停擺已超過一個月，再推後將真正影響美國經濟，但近日兩黨姿態上仍然強硬，走勢並不明朗。另外，中美貿易談判將在1月30日展開，料此日前有更多消息傳出，刺激中美市場，但「sell on fact」的因素下注意套利活動上升。最後，1月30日還是美國聯儲局議息日，雖然預料維持利率不變，但對未來加息的預測將影響美元指數走勢，間接影響環球股市的資金流，因此作輕微調整亦是可預期之內。

　　整體氣氛改善但環球風險仍未完全解決，注意風管。共勉之。

　　星展銀行(香港)高級投資策略師 李振豪