今年以來反覆挑戰高位的內地股市，11日遭遇頂頭風。開盤還在嘗試走高的股指，在國家統計局發布了2019年3月的CPI和PPI數據後，掉頭下跌。

　　降準預期被通脹沖淡

　　最近三個交易日內地股市止步不前，一個重要的原因是市場出現明顯的恐高，場外資金進場的腳步明顯放緩，最近三個交易日兩市場成交額萎縮到8000億元到9000億元的區間，本周一創出新高時兩市場成交額也只有10050億元，11日更萎縮到8173億元。

　　場外資金放慢進場腳步，場內北向資金卻連續多日持續淨流出。如11日尾盤指數再次跳水，滬指刷新日內新低，創業板跌逾2%，北向資金當日淨流出48.65億元。

　　消息面上，11日上午，國家統計局發布數據，3月CPI同比增長2.3%，預期2.3%，前值為1.5%，CPI漲幅時隔3個月後重回「2時代」；PPI同比增長0.4%，預期同比增長0.4%，前值同比增長0.1%，漲幅擴大。今年2月，全國居民消費價格升幅還在1.5%，市場還在擔心中國會出現通縮風險，而一個月之間，全國居民消費價格升幅就反彈了0.5個百分點，市場又開始擔憂會不會出現通脹風險。如果是出現通縮風險，貨幣政策就有可能相對放鬆；而出現通脹風險，市場就會擔心貨幣政策出現收緊的可能。這會直接影響A股。

　　而CPI、PPI數據衝擊市場明顯，首當其衝的是關於本月會不會降準的預期。市場多認為本月內地會全面降準，釋放流動性。但是，CPI、PPI數據出來了，說明內地降準的迫切性並不強。而降準與否成為近期市場攻堅階段最敏感的話題，降準預期減退，會在一定程度上影響市場的持股信心。

　　經濟基本面仍有支持

　　A股每年都會出現程度不同的春季行情，來到4月是內地股市作出方向性選擇的關鍵期，而4月也往往是行情考驗最厲害的階段，因為4月是上市公司年報公布的最密集期，而4月公布的年報往往是業績平平甚至不如人意的多，由於擔心頻頻爆雷，制約行情的展開和熱點的輪動。所以，真正做出新的方向性選擇往往會延遲到5月，而整個4月最大的可能會是反覆震盪。

　　11日內地股市大跌，但從技術上分析，危險還不是太大，因為經濟基本面對於A股還是有一定支撐的。例如，國際貨幣基金組織再度下調全球經濟增速預期的同時，卻將今年中國經濟增長預期上調0.1個百分點至6.3%。

　　王長久