到超市購物，不難發現物價已靜俏俏上升，弱美元令港元的購買力不斷下降，當前除國貨外，進口商品漲價情況相當明顯。在這種隱形通脹情況下，期望樓價下跌是奢望。

　　美國公布5月份新增非農業就業人數為7.5萬人，這是近三個月以來的新低水平，遠遠低於預期的17.5萬人。回看4月份公布的亮麗數字，真令人感到相當困惑。這個數據公布後，市場認為美國經濟已經出現問題，加息已沒有可能，減息機會就在眼前。作為沒有收益、只有避險功能的黃金，價格迅速在高位再度上漲。若減息消息持續，黃金價格後市仍有上升動力。不利的就業數據公布後，美國股市三大指數即大漲超過1%，道指急速借勢向上衝破26000點，但可惜港股市場底氣不足，受惠不多，仍然是觀望市，股份個別發展。

　　一步錯步步錯

　　近日市場對美國6月份降息的概率預測已經從16.7%，上升到了27.5%，因此美國聯儲局在本月減息是有可能的，股市亢奮是合理的，影響所及，香港樓價更難下跌。

　　若參考美國聯邦基金利率期貨表現作為評估基礎，聯儲局7月份降息的機率高達85.2%，這暗示美聯儲局在7月份降息已經毋庸置疑，剩下的論點就是減息幅度：是25點子還是大殺傷力的50點子。以上對息口已減無可減的日圓來說，是致命的創傷，日本經濟想復穌，又再次變得遙不可及。

　　美國總統特朗普上台後，一心想重振美國製造業以提升個人聲望，打美國優先的口號前進，對抗全球自由貿易，結果美國的跨國公司在中國的業務大受影響，更難借力中國賺錢。牛皮吹大了就會破，特朗普早前大吹美國經濟環境非常好，不幸在短期內被打臉，美國的新增非農就業數據飛出一隻大黑天鵝。早前美國全面封殺華為，突然又放風給予寬鬆時間，已證明政策失敗。

　　美建證券貴金屬研究部杜普櫟

　　（逢周三刊出）