眾所周知筆者一向看淡汽車板塊，所以對汽車股近年表現頹勢不感意外。事實上，最新公布之銷售數據反映行業情況依然嚴峻。吉利(175)早前公布之5月份汽車總銷售量便按年及按月分別大跌27%及13%，公司將銷售差歸咎於「持續減低經銷商的總庫存所致」。根據中國汽車流通協會最新發布之調查顯示，5月份汽車經銷商綜合庫存系數為1.65，同比上升4%，環比則下降18%。雖然庫存水平略有改善，但仍位於警戒線以上。另外，由於6月汽車市場進入淡季，預期經銷商壓力將進一步加大，汽車銷售情況可能更差。

　　車企新規下暫難重生

　　至於下半年表現，不少大行預期在政策扶持相關板塊下，行業有望走出谷底。發改委上周出台《推動重點消費品更新升級，暢通資源循環利用實施方案》（2019-2020），提出各地不得對新能源汽車實行限行、限購，此舉被視為抵銷早前「補貼退坡」政策之舉措。

　　另一值得留意之因素為內地將於今年7月1日起，於全國15個省份及直轄市正式實施國家第六階段型式檢驗排放限值(國六排放標準)，簡單而言就是採取更嚴格之排放標準。根據規定，沒有登上環保目錄之車型將不被允許上市銷售。問題在於現時並非所有車企均可生產符合「國六」標準之車型，所以個別車企或會「無車可賣」，但另一方面，受「國五」、「國六」切換政策影響，經銷商清庫壓力亦增大，看來車企要「重生」現階段仍言之尚早，相關板塊暫仍不建議吸納。

　　耀才證券研究部總監植耀輝(筆者無持有相關股份)