近期的大遊行、衝擊政府等行動確確實實在香港引起了廣泛的社會不安，港股前景也因此增加了新的不明朗因素。

　　在中美貿易戰背景下，不排除美國有利用製造香港不穩定來衝擊內地的想法，美國方面已經多次有言論說要重新考慮香港的獨立關稅區地位，美國國會近來也有議員說要將修例與香港的獨立關稅區掛等等，所以未來香港的政經局勢會否出現一定惡化，尚須小心觀察。

　　中東局勢猶待觀望

　　中東局面最近也有新發展。2019年6月13日，兩艘過境阿曼灣的油輪在霍爾木茲海峽附近遭遇襲擊，其中一艘油輪是日本海運公司「國華產業」所屬的巴拿馬籍油輪KOKUKACOURAGEOUS號。事件發生時，日本首相安倍正在伊朗訪問，為斡旋美伊關係「傳話」。

　　油輪遇襲，使得中東地區的緊張氣氛再度升溫，不管是哪方襲擊油輪，目的何在，現在對股市最重要的，其實是襲擊事件會否引發中東戰爭。就目前情況看，由於伊朗、美國都還沒有表露明顯戰意，所以，戰爭的威脅尚不迫切，但未來形勢究竟如何變化，尚須觀察。

　　美股仍處高風險階段

　　最近，美國道瓊斯指數雖然在美聯儲減息預期下再度升到26000點以上，不過據美國全國廣播公司財經頻道CNBC報道，6月投行摩根士丹利編製的宜商指數（用於觀測美國經濟轉變）為13點，相較5月的45點，大跌32點，創月度跌幅歷史之最，同時，這個13點的宜商指數也是2008年金融危機後的最低值。大摩經濟學家曾特納在通知客戶的評論中寫道：「下跌所代表的是本月各個工業部門廣泛蔓延的、急劇惡化的（市場）負面情緒。」並補充說：「最重要參數所指向的（趨勢）是廣泛疲軟的（市場）活動。」

　　所以，雖然美國經濟和股市近期的表現尚算不錯，但未來經濟放緩和中美貿易戰升級的壓力仍然困擾美國股市，即使美聯儲減息，也僅能對股市和經濟起到短期的提振作用，很難從根本上扭轉下行的勢頭，因此美股的高風險期仍未度過。

　　港股市場短期須謹慎

　　綜合各方面因素，港股目前處於內憂外患的狀態，內部因修例事件而起的社會矛盾不知何時平息，外部又面臨中美貿易戰可能升級，美國可能將香港作為對付中國的棋子，以及美股可能出現較大調整的風險，短期形勢不易明朗，港股的困難期有較大概率仍將延續一段時間。

　　華大證券首席宏觀經濟學家楊玉川