多國產油國未能就凍結石油產量達成協議。今次OPEC(石油輸出國組織)會議本想將產量凍結，協助刺激油價反彈，可惜多個產油國拒絕凍結產量，有國家更表明將加速生產。分析師預測，今年下半年，全球過剩產能或開始減少，但油價仍將繼續波動。值得注意的是，如果沙特阿拉伯等國提產，油價震蕩可能會延續到2020年。其實，交易凍結輸出協議對市場供求影響不大，協議失敗主要影響市場情緒。長遠而言，最重要是世界經濟能否重拾上升動力。

　　由於產油國未能同意限制供應，將削弱股市今年由6月初開始反彈的動力。香港股市暫時受半年結粉飾櫥窗影響，股市承接上星期升市，企穩28500點以上。因地緣政治影響，黃金近期表現較好，連同上周升幅較多的資源和銀行股也應聲上漲。香港後市一來看資金流向走勢，二來看新興經濟市場增長步伐。始終，巴西、俄羅斯和印度股市今年表現理想，但升幅可能過快，小心6月尾後借消息回跌，但這有利後市健康發展。

　　內地新增信貸放緩

　　在貿易戰影響下，內地生產總值(GDP)尚算符合市場預期，並符合中央增長目標，加上美國貨幣政策和近期加息步伐減慢預期，穩定了金屬價格和全球股票市場。以往內地經濟企穩常依靠房地產市場增長，當市場情緒好轉，新增信貸自然激增引發大市靠穩，同時提高債務活動擴張。新信貸、工業總產值、固定資產投資和零售銷售息息相關，並代表整體經濟市場。貿易戰隨時影響中國世界工廠地位，有傳多間外資撤走中國廠房，未來下半年經濟局面將見真章!

　　現在市場資金主要從債券而來，中央國債登記結算公司最新公布數據顯示，5月尾，境外機構債券託管餘額16106億元(人民幣，下同)，5月增持規模達到766億元，比4月增加579億元，連續6個月增持。中國現時還是依靠傳統經濟，集中工業和出口生產，而油價升跌反映全世界經濟步伐和動力。中國內地最近數據表現平平(包括固定資產投資)，或許多給市場一些時間，經濟會否真正回落，油價可反映未來經濟，所以我們繼續留意其後走勢，希望恒指年內找到支持位，也希望可同時支持港股反覆靠穩再挑戰三萬點大阻力位。

　　東驥基金管理有限公司董事總經理 龐寶林

　　(筆者為香港證監會持牌人，筆者、基金及股票投資組合均無持有上述證券。)

　　(逢周二刊出)