上周招商銀行(3968)受消息影響，股價大幅走低，為低吸機遇。

　　招行2019年第一季度股東淨利潤為252.40億元（人民幣，下同），同比增長11.32%；實現營業淨收入687.54億元，同比增長12.14%。期內，集團實現淨利息收入433.69億元，同比增長14.31%，在營業淨收入中佔比63.08%。淨利差2.59%，淨利息收益率2.72%，同比分別錄得上升0.16和0.17個百分點，環比亦分別上升0.07和0.06個百分點。實現非利息淨收入253.85億元，同比增長8.62%，在營業淨收入中佔比36.92%。

　　市盈率只約9.7倍

　　截至2019年3月末，集團不良貸款餘額556.45億元，較上年末增加20.40億元；不良貸款率1.35%，較上年末下降0.01個百分點；不良貸款撥備覆蓋率363.17%，上升4.99個百分點；貸款撥備率4.90%，亦上升0.02個百分點。招行2019年預測市盈率只約9.7倍，市盈增長率約0.87，估值非常理想。

　　日發證券副總裁 孫瀚斌

　　(逢周三刊出)