【香港商報網訊】摩根士丹利將其全球股票資產配置下調至5年以來的最低水平，並將股票的投資建議下調至「減持」，指未來一季股市前景欠佳，引發亞洲股市普遍下跌。

　　早前在日本舉行的G20峰會中，美國總統特朗普宣布，解除對華為向美國企業採購產品及零件所實施的禁令，即華為手機用戶不用再擔心Google無法更新，將來的華為手機亦可以繼續使用Google Android平台及各種美國提供的技術。最近中國對美國的態度與立場正逐步強硬，對美國的金融和科技戰，也逐步安排應對之策。幸好中國與俄羅斯有緊密合作關係，是對美國主義的最大威脅，而中俄合作是財力、經濟競爭力、軍力和政治的結合，不是美國可輕易對抗的。

　　與此同時，英國的脫歐，直接影響美國和歐盟的合作渠道。歐盟在英國脫歐後，多個國家像德國、法國，主張走獨立外交與軍事路線，將美國與英國以往建立的合作作用淡化，將會使美國圍堵俄羅斯戰略失敗。

　　大摩對後市缺乏信心

　　最近有傳多間美國企業從中國內地撤退出來，但從經濟角度來說，要放棄內地龐大市場、不用中國科研人才，與振興美國本土經濟似有所違背。內地勞動人口多，搬至東南亞，投資成本難以估計，要頗長時間才可回本，足以影響美國公司往後幾年業績。美國本土投資成本高，令營運成本大增，分紅的企業管理層必有所保留。最簡單直接方法是繼續與中國經濟合作，對雙方最有利。在G20峰會中，美方宣布暫緩擴大對中國商品徵收關稅，是深思熟慮的一步，這證明美國無法破解現時的局勢，沒有其他選擇。在這樣形勢下，中國為維護國家利益，一方面開放部分市場，如加大購買美國農產品，換取美國減慢撤資，同時間接爭取其他各國支持，對抗挑起貿易戰的源頭，希望令美國遭遇全球多邊主義等多數國家還擊抗拒。

　　事實上，中美之爭是全方位、多領域的，作持久戰是必須的。若中美貿易戰僵持不下，各國也很難有所得益。華為禁令只是一步棋子，目的是影響中國科技發展進度。另一方面，華盛頓官員和美國企業聲稱，對中國竊取知識產權十分介意，這打擊全球研究、開發和投資的核心，反映美國官員和政界人士對將中國組件納入關鍵科技基礎設施表示不安。對華為及其電信業務施加限制可能只是一步棋，極可能在金融領域或物聯網上開戰，也許中國內地外匯管制與香港離岸市場是下一個攻擊藉口。大家要小心下半年大市走勢，特朗普的「口水戰」會否影響香港經濟和金融中心地位。

　　大摩上述舉動代表對短期市場後市缺乏信心，從恒指技術走勢而言，重要支持27000至28000點，因在持久貿易戰中，經濟定必有所影響，經濟周期走軟會影響企業未來盈利，以及股市去向。

　　東驥基金管理有限公司董事總經理 龐寶林

　　(作者為證監會持牌人，筆者、基金及股票投資組合無持有上述證券)

　　(逢周二刊出)