美國聯儲局減息預期主導商品市場走勢，以往聯儲局數據為本決定貨幣政策，若7月底減息，是受了干預還是真的需要減息？讓我來拆局，從四大範疇探討一下。較早前公布美國6月非農新增職位大增22.4萬份，遠高於預期；失業率3.7%，差不多可算是全民就業。商業活動未至停頓，消費仍維持。美國6月消費物價指數(CPI)按月上升0.1%，按年升1.6%；期內核心消費者物價指數按月升0.3%，按年升2.1%，高於預期。若按以上指標，月底聯儲局加息機會是0%，但目前市場已預期月底減息(筆者仍然固執地反對減息)。即使聯儲貨幣政策偏向寬鬆，亦不宜憧憬似10年前推行量化寬鬆般，出現資產價格上升，大衰退可能真的出現。

　　墨西哥灣風暴消息加上波斯灣局勢緊張，推升油價突破每桶60美元，突發消息對油價支持短暫，環球經濟增長放緩及需求減少對油價影響較深遠。油組及非油組減產支持油價，但被美國增加產量抵銷，美國已取代沙特阿拉伯成為日產量最多國家，目前庫存高企，油價已升至區間頂部，宜沽不宜買，目標每桶56.60美元下行。

　　銅價區間波動

　　國家統計局公布，第二季度國內生產總值(GDP)同比增長6.2%；上半年GDP同比增長6.3%。內地經濟依然受貿易戰不確定因素影響，下半年更多政策到位，經濟表現可能會更好。作為經濟指標的銅價即時反彈，重上6000美元一噸，環球經濟不確定性，無損銅價反彈。中美貿易談判進展似暖還寒，一日雙方未坐下來談判，還未算解決，銅價在5850至6150美元區間波動。

　　新城晉峰金融集團國際業務總監 文錦輝

　　(逢周三刊出)