上周市場有兩大消息公布，令低沉的市場氣氛得到改善。首先是中國提出對新的美國農產品採購實施加徵關稅排除，而日前美方已決定對擬於10月1日實施的中國輸美商品加徵關稅措施作出調整。隨後中方行動更積極，提出支持相關企業從即日起按照市場化原則和WTO規則，向美國採購一定數量大豆、豬肉等農產品。很明顯，這是一組善意互動交流，一年多以來貿易戰的首次。

　　歐央行降息兼重啟QE

　　另一個重磅消息是歐洲央行決定降息兼重啟寬鬆政策(QE)，以及下調經濟增速預期。9月12日晚間，歐洲央行宣布下調存款利率10個基點至負利率-0.5%。這是歐洲央行自2016年以來首次降息，歐洲央行維持主要再融資利率在0.00%不變，維持邊際借貸利率在0.25%不變。如是者資金成本接近0，但能否救到歐元區，難料!

　　特別值得注意的是，歐洲央行同時宣布重啟QE，預期從11月1日起每個月購債200億歐元，並對到期債券的投資持續2至3年;改變利率政策指引，開始實施利率分級制度。另外，歐洲央行亦會調整現行的定向長期再融資操作(TLTRO)，以保持有利的銀行貸款條件。簡單一句就是超級寬鬆放水，在低資金成本情況下，中國將會是這些資金的重要目標。

　　金價未受沙特影響

　　歐洲央行如此大動作是被迫出來的，因為歐洲央行下調歐元區今明兩年經濟增速預期，以及未來三年通脹預期：將2019年增速預期從1.2%下調至1.1%，2020年增速預期從1.4%下調至1.2%;將2019年通脹預期從1.3%下調至1.2%，2020年預期從1.4%下調至1%，2021年預期從1.6%下調至1.5%，在如此惡劣預測的前景下，先下手為強是最佳動作。

　　沙特石油設施被襲擊，引發油價波動，但黃金價格未見到有大影響。以往中東出事，金價例必出現上衝形態，但今次卻是平靜得出奇。近日金價兩次回到1485美元區就出現反彈走勢，到底是巧合抑或預測準確，很難印證，反正這個就是一個重要入市指示標，因此，一旦出現破位，就要嚴守止蝕機制。雖然中美貿易有和緩風吹出，但前景仍然難以判定，什麼黑天鵝都有機會出現，任何投機成分高的決策都必須小心短期波動承受力度。

　　美建證券貴金屬研究部 杜普櫟

　　(逢周二刊出)