倫敦交易所拒絕香港交易所(388)的併購，有四大理由：第一，併購不符合倫敦交易所的策略目標;第二，交易能否成事，因為倫敦交易所為重要金融基建，併購建議將會受到大量監管機構的調查，批准過程有高度不確定性;第三，港交所提出四分之三的作價，以其股份支付，對股東並不吸引;第四，港交所對倫交所的估值遠低於其目標，尤其是收購Refinitiv後，預料倫敦交易所創造更大的價值。

　　恒指昨日低開139點，報27212點，已是早上高位所在;內地經濟數據比預期弱，港股跌幅曾擴至376點，低見26976點，失守27000點;但50天線(約26945點)有支持，收市報27124點，跌228點或0.83%。成交金額813.8億元。國企指數收報10628點，跌59點。在剛過去的周末沙特阿拉伯兩個主要石油設施遭攻擊，油價急升帶動石油相關股造好;內地8月汽車類零售額按年跌8.1%，汽車股下跌。

　　隨着中美關係有逐步緩和的機會，加上人行降準、歐央行重啟量寬，正如我們指出，環球市場的風險偏好已出現進一步回好提升的趨勢象。而即將召開的美國聯儲局議息會議，結果將會在周四凌晨公布，市場估計會宣布年內第二次減息，是焦點所在。事實上，除了A股近期持續走強是我們的關注重點之外，環球股市近期的彈升動力亦見有明顯展現。

　　對港股維持正面看法

　　目前，美股道指已回升至27000點水平，貼近歷史高位27398點;歐洲德國DAX指數最近也走了一波七連漲，僅差不足2%就可以上試年內的最高位12656點;而日本NKY指數更連漲了9日，也有挑戰年內最高位22362點的傾向。

　　至於港股方面，9月份我們依然維持正面看法。港匯近日配合轉強，最新報1美元兌7.8240港元，是一個半月以來的最強水平，對港股來說屬於配合正面因素。現階段，港股仍在伸延穩好的發展態勢，早前提及過的指數股板塊輪動，對盤面可以帶來穩定作用。

　　美國參議院上周三(11日)通過《維吾爾人權政策法案》(Uyghur Human Rights Policy Act)，呼籲美國政府就新疆問題加大對華施壓。中國怒斥法案抹黑，損害中美關係。中國恢復購買美國20萬噸大豆及大量豬肉，美國總統特朗普稱或簽臨時協議，良性互動多多益善。

　　金價油價偏軟，上周金價跌1%至1488美元，與去年底的1282美元比較，過去8個多月已上升16.1%，投資是希望分散風險。回看歷史，當實質利率(即名義利率減通脹)屬負數或向下的時候，金價會有較佳表現。

　　東驥基金管理董事總經理 龐寶林

　　(逢周二刊出)