子木

　　今天，中國湖北省武漢市將正式解封，這是中國抗擊新冠肺炎疫情取得階段性勝利的一個里程碑，標誌中國抗擊疫情正接近最後的勝利，在繼續嚴格防疫同時，中國的統籌重心將更多地轉移到疫後經濟重建。中國疫後重建先聲奪人，連國際貨幣基金組織6日都發布文章表示，新冠肺炎疫情已經導致了全球經濟的衰退，嚴重程度高於全球經濟危機。而中國目前出現的復蘇程度雖有限，但「令人感到鼓舞」。

　　全面轉向疫後重建

　　進入4月，全球抗擊疫情格局出現重大變化，6日，中國內地新增確診病例32例，基本都是境外輸入性病例。而到6日24時，中國內地現存確診病例2267人，治癒率達到93.25%。而重災區湖北省，現存確診病例減少到518人，武漢市到5日24時現有確診病例減少到515人。湖北省已經連續很多天零新增，6日更做到3個歸零，武漢市解封時機成熟。

　　中國防疫的重心已經轉向嚴防境外輸入和本土反彈。而中國以外國家和地區疫情蔓延形勢依然嚴峻，6日中國以外國家和地區當日新增確診病例達到67313人，累計達到1262094人，累計死亡70839人。

　　中國是唯一基本控制疫情的國家，正在為世界多地提供防疫物資和設備支援，派出多個專家組到多個國家支援。疫情得到有效控制的中國，正在加快復工復產，社會秩序和經濟秩序逐步恢復常態，而湖北省武漢市今日解封更是一個重要的里程碑，標誌內地將全面轉向疫後重建，這不僅僅是中國經濟自身發展的需要，更是支援全球抗擊疫情的需要。目前，中國已經成了全球抗擊疫情物資的重要生產國，從口罩到呼吸機，從檢測設備到防護服，而很多訂單已經排到8月份。中國政府正在加強出口防疫物資和設備的品質管制，提高中國支援全球抗擊疫情的能力。

　　持續引導實體利率下行

　　大疫之後，復工復產面臨很多的困難，隨着武漢市全面解封，中國內地人的流動已經完全放開，物的流動也已經先期全面放開，問題的核心是資金流的全面啟動。

　　為此，中國央行已經先聲奪人。1月1日，央行實施過一次全面降準，釋放長期資金8000億元。3月16日，央行實施普惠金融定向降準考核，釋放長期資金5500億元。4月3日，央行決定對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。

　　同時，中國人民銀行決定自4月7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%。3月，美聯儲10天內連續2次緊急降息150個基點，回到零利率;美聯儲更開啟無限量寬鬆;美國總統特朗普簽署2.2萬億美元的經濟救助法案，還在醞釀新的更大規模的基建刺激計劃。面對全球性的降息潮和寬鬆氾濫，中國央行一直不搞大水漫灌，而是精準施策，央行此次「三箭齊發」，目的之一是引導實體利率下行，時隔12年首次下調超額準備金利率、公開市場操作降息20基點，意味4月20日即將公布的銀行貸款市場報價利率(LPR)有望繼續下行。銀行貸款市場報價利率一年期有望再降10個基點到3.95%，五年以上有望再降5個基點到4.70%。

　　中國正面臨2016年以來最寬鬆的宏觀資金面，以應對超過2008年的最嚴重經濟衰退。面對全球性的經濟衰退，中國未雨綢繆。

　　中國未雨綢繆

　　大疫之下，全球將出現複雜的經濟困局，各國可能出現資本外逃，貸款利率升高，貨幣貶值和出口收入減少等一系列問題。中國的財政政策和貨幣政策也會在這些方面進行應對。中國一系列降息舉措幾乎都是針對減低貸款利率，降低企業運營成本，穩經濟保就業促民生;防止資本外逃，就要穩定人民幣匯率，央行在香港離岸市場發行央行票據等舉措就起到這樣的作用;提高赤字率+增加地方專項債+發行特別國債來啟動「新」一輪基建，以應對超過2008年國際金融危機的疫情衝擊和經濟衰退。

　　為穩定預期，中國在基準利率調整問題上非常慎重。央行明確表示，存款基準利率是利率體系的壓艙石，調整時要考慮多方面因素，當前CPI明顯高於一年期存款利率，同時還要考慮經濟增長、內外平衡，以及利率太低是否加大貨幣貶值壓力等。存款基準利率與老百姓關係更直接，作為貨幣政策工具可以使用，但要充分評估，考慮老百姓的感受。這意味着至少在目前來看，中國調整基準利率時機仍不成熟，仍然遙遙無期。

　　疫後重建，關鍵在企業，中國將加強貨幣政策總量、逆周期調節，同時處理好穩增長、防風險和控通脹的關係，實現M2和社會融資規模的增速與名義GDP增速基本匹配並且略高;充分考慮中小微企業特點和目前面臨的約束條件，落實好出台的各項應對措施，幫助企業渡過難關;將進一步強化對中小微企業提供普惠性金融支持;增加面向中小銀行的再貸款再貼現額度，幫助中小微企業獲得再貸款再貼現的政策支援。