人行公布的最新金融數據顯示，7月多項金融數據均出現季節性回落，增速放緩，引發市場對於流動性收緊的擔憂。受此消息影響， 12日內地股市三大指數悉數大跌，北向資金也重現淨流出。

　　場外資金進場步伐放緩

　　12日內地股市兩市場成交額為1.08萬億元，與7月峰值接近1.9萬億元相比萎縮明顯。而北上資金也從持續淨流入變成進出頻繁，12日北向資金淨流出16.38億元，滬股通淨流入9.48億元，深股通淨流出25.86億元。

　　資金面顯示，內地股市流動性明顯趨緊，顯示場外資金進場步伐放緩，承接乏力。內地股市成立30年，至今仍然是典型的資金推動型市場，有增量進來就有行情，沒有持續放量行情就難以為繼。

　　降息降準預期概率續降

　　內地股市陷入橫盤整理，反覆下探支撐，與內地下半年貨幣政策出現微妙變化有直接關係。

　　央行11日數據顯示，前期金融總量較快擴張過程告一段落。7月人民幣貸款增加9927億元，同比少增631億元，也低於6月的1.81萬億元。初步統計，7月社會融資規模增量為1.69萬億元，比上年同期多4068億元，但低於6月的3.43萬億元。7月末，廣義貨幣(M2)同比增長10.7%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.6個百分點。

　　貨幣增速回調、信貸期限結構調整、社融增量放緩，預示着貨幣政策的重心將從總量寬鬆轉向結構優化，降準、降息的概率進一步降低。

　　7月股市火熱對存款分流明顯，也致當月人民幣存款僅增803億元，同比少增5617億元，降幅接近九成。市場擔憂7月銀行存款跑步入市難以為繼，8月開始內地股市成交額持續萎縮，12日更逼近1萬億元的整數關口。

　　另外，中美關係仍面臨持續擾動，包括美國有可能將更多中國企業納入實體清單，本周六雙方將召開視頻會議評估第一階段貿易協議，市場也在持續觀望。

　　香港商報評論員 王長久