現貨黃金由今年6月浪底每盎司1670.7美元反覆升至上周最高每盎司2073.4美元，兩個月內每盎司上升約403美元，升幅約24%，基本上完成了一波上升浪，現已進入急升後的調整浪，執筆時由新歷史高位每盎司2073.4美元回落至每盎司1864.2美元，由高位大約回落約10%，屬於急升後的正常調整，這就是黃金的金融特性，故此，本欄的推介主要是以實金投資為主(無懼金價的大上大落)，並非推介黃金孖展。

　　過去本欄常強調黃金走勢的特性是大上大落，主要是披露黃金走勢的潛在高風險(尤其是針對炒孖展)。黃金擁有非一般金融資產的地位，具備「戰略硬貨幣」、「亂世保單」、「永恒財富商品」等屬性，現金難以找到其他代替商品。利好黃金的基本因素未改變，中長期依然處大牛市，中期大支持位在每盎司1770美元至1800美元區間，8月至10月將進入高波動周期，凸顯黃金的高隱藏波幅，料調整後將再回試高位阻力。

　　中美角力未有任何緩和迹象，雙方關係持續緊張，特朗普政府擺出強硬打壓姿態，港股幾度下試低位，但人民幣、港元及A股相對表現穩定，上兩周恒指依然穩守24000點大關之上。俄羅斯搶先成為首個註冊新冠疫苗國家，大大紓緩市場對疫情的憂慮。港股處落後，執筆時恒指已重返25000點關口上，估計追落後的升市已經誕生。

　　蜂投資產管理有限公司董事總經理 史理生

　　(逢周四刊出)