美國通脹除受國內因素影響，也受國外及匯率因素左右。

　查美國進口價格指數，去年全年幾乎都處於負值，理由是環球貿易因疫情需求大減。但隨着各地放寬抗疫措施，由外需到內需今年都明顯反彈，美國進口價格也隨之上揚，指數2月才剛開始恢復正數，到3月已升4.4%，4月升6.9%，到5月和6月更飆升超過10%。

　中國生產者出廠物價指數(PPI)上升，無疑是推高美國進口物價的一大因素。眾所周知，中國貨暢銷全球，美國亦不例外；從上圖可見，兩個價格指數關聯度極高。

　中國PPI升 美元匯價跌

　另外，輸入性通脹亦跟匯率有關。美國進口價格於去年5月顯著反彈，並一直升至今日高位，便跟美匯指數從3月下旬約103水平，跌至今年以來徘徊90至92之間，兩者的此起彼落好大程度步伐一致。

　隨着美聯儲幣策預期轉趨鷹派，美元近日大幅反彈，輸入性通脹壓力料將減少；但若然美元持續低迷，以致人為地壓低匯價，則到底只會倒逼加息壓力。