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新「國九條」衝擊波—— A股牛市之前提:將「融資市」改為「投資市」

新「國九條」衝擊波—— A股牛市之前提:將「融資市」改為「投資市」

責任編輯:程向明 2024-04-14 10:11:17 來源:察理思特微信公号

 國務院近日印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》,這次繼2004年、2014年兩個「國九條」後,時隔10年資本市場的第三個「國九條」。與此同時,證監會、各大交易所發布配套落實措施,以及對IPO等具體制度規則公開徵求意見。多位業內人士表示,新「國九條」有利於平衡資本市場融資功能與投資功能,為A股中長期走強奠定了基礎。

 新「國九條」主要圍繞上市發行、退市制度、減持制度、券商監管、中長期資金入市、程序化交易等內容展開。

 《意見》提出,要提高主板、創業板上市標準,完善科創板科創屬性評價標準,擴大對在審企業及相關中介機構現場檢查覆蓋面。將上市前突擊「清倉式」分紅等情形納入發行上市負面清單。從嚴監管分拆上市,嚴格再融資審核把關。

 針對加強退市監管,《意見》提出,要深化退市制度改革,加快形成應退盡退、及時出清的常態化退市格局。進一步嚴格強制退市標準。建立健全不同板塊差異化的退市標準體系。

 《意見》提出,全面完善減持規則體系。出台上市公司減持管理辦法,對不同類型股東分類施策。嚴格規範大股東尤其是控股股東、實際控制人減持。責令違規主體購回違規減持股份並上繳價差。嚴厲打擊各類違規減持。

 「新國九條短中期將抑制乃至減少未來市場的股票供給,這對A股的資金面無疑是利好,」深圳一位私募基金高管表示,「提高上市標準意味着新股數量將少,嚴控大股東減持意味着減持數量將減少,加強退市監管意味着未來退市的股票將增加。此舉可以理解為資本市場的供給側改革,將問題股、垃圾股清除出股市,讓好的公司上市,從而實現優勝劣汰,有利於A股的中長期走強。」

 在中國證券業協會原副會長、天相投顧董事長林義相看來,新「國九條」的出台是中國資本市場的又一重要里程碑,為市場下一階段的發展指明了道路。林義相表示,「我最期待的是推動中長期資金入市,持續壯大長期投資力量。對中長期資金入市予以支持,一方面有利於活躍資本市場,使資本市場更好地發揮配置資源的樞紐作用,另一方面還可以引導更多的社會儲蓄進入資本市場,最終形成投資端和融資端的良性循環。」

 任澤平發文指出,當前預期偏弱、市場信心不振,A股反覆在3000點左右徘徊。「新國九條」以強監管、防風險、促高質量發展為主線,激發市場主體信心。「新國九條」具有重要意義,彌補制度短板,如果真正能把A股從「融資市」改為「投資市」,資本市場長期繁榮發展可期。

 「新『國九條』對資本市場產生廣泛的積極影響,」開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅分析稱,「對市場而言,通過解決制度機制等突出問題,有助於化解長期積累的深層次矛盾;對上市公司而言,有助於通過嚴把上市關、嚴格持續監管、加大退市監管力度三方面舉措建立全鏈條監管體系,提高上市公司整體質量;對中介機構而言,將進一步壓實中介機構看門人責任,推動中介機構提升合規水平和執業能力;對投資者而言,保護中小投資者合法權益,有助於更好滿足投資者日益增長的財富管理需求。」

 前海開源首席經濟學家楊德龍表示,新「國九條」嚴把發行上市准入關,大幅提升違法違規成本,總體看有利於推動資本市場長期健康發展,提振投資者信心。目前市場依然處於歷史底部位置,部分優質公司出現超跌現象,已顯示出較大的配置價值,建議投資者保持信心,堅定布局被錯殺的優質資產。(作者 陳燕青)

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