3月以來，隨着銅、黃金、原油等大宗商品不斷走高，以有色、石油為代表的資源股持續上漲。一時間，關於商品大牛市的呼聲此起彼伏。

　最近一個多月，有色金屬價格出現了大幅上漲行情，黃金、白銀、銅、鋁等期貨價格屢創新高。本周一，國內黃金和白銀期貨大幅衝高后有所回落，白銀期貨主力合約上漲2%。回顧3月以來的行情，滬金期貨累計最大漲幅約20%，滬銀期貨更是一度大漲超25%。

　在期貨市場掀起巨浪的同時，以黃金、銅、原油等為首的資源股持續狂飆，股價不斷創下新高。儘管本周一有色板塊走弱，但3月至今盛達資源、焦作萬方大漲五成，興業銀錫大漲四成，均遠遠跑贏大盤。中國石油今年以來更是大漲五成。

　在持續飆升後，「大宗商品、周期股牛市會否延續」成為市場最關心的問題。

　正信期貨研究院認為，金融市場中各大類資產價格走勢出現較大程度背離，如美債利率上漲、美元指數上漲、美股下跌、貴金屬和工業品等大宗商品上漲。以傳統定價框架來看，市場價格存在較多矛盾，市場還需密切關注經濟形勢走向。

　部分業內人士認為本輪「加息」周期金價、工業金屬持續大漲，意味着傳統分析框架失效，後市仍將維持強勢。

　信達證券首席策略分析師樊繼拓堅定看好周期股行情。他表示，「上游周期的行情將持續1-2年，看好邏輯有三：第一，由於過去多年產能建設低於需求增長，當前商品正處於由供給因素主導的超級周期中。第二，當前的煤炭股可類比為2019年-2021年的白酒，即淨資產收益率維持高位時行業的估值中樞或將出現系統抬升。第三，伴隨着經濟短周期的企穩，今年上游周期板塊有望迎來供給、需求、估值的共振行情。」

　對於後市，深圳一家期貨公司投研人士坦言，「從全球經濟來看，目前商品的需求並沒有明顯增加，近期部分工業金屬的走勢似乎與基本面有背離，目前不建議再追高銅、鋁等工業品的多頭倉位。相應來說，A股資源股也存在調整的風險。」

　海通證券策略分析師吳信坤指出，未來資源板塊行情若要進一步向上，則需要進一步的事件催化，而主要的催化因素或源於美聯儲降息政策或國內經濟復蘇超預期。

　中信保誠基金量化投資部表示，此輪有色指數上漲主要是稀有金屬帶動，工業金屬、貴金屬領域也有所上行。銅、金、鋁再創新高，海外金屬行情與美債和美元的壓力分離，會走出一段趨勢性逼倉行情。不過，有色作為比較典型的順周期板塊，受經濟波動影響較大，投資者應根據自身的投資偏好和風險承受能力進行資產配置。

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　以黃金、銅、原油等為首的資源股持續狂飆，股價不斷創下新高。3月至今盛達資源、焦作萬方大漲五成，興業銀錫大漲四成，均遠遠跑贏大盤。中國石油今年以來更是大漲五成。（深圳商報記者 陳燕青；漫畫\王建明）