據彭博5日報道，隨着法國議會選舉結果的臨近，一些投資者預期，無論選舉結果如何，法國股市、匯市及債市都可能進入一個動盪期。市場參與者逐漸相信，儘管許多人認為極右翼國民聯盟不太可能獲得絕對多數，但選舉結果可能導致政治僵局，這將妨礙法國解決預算赤字問題，並可能終結馬克龍總統的親商改革措施。

法股表現係歐洲股市中最弱

這種不確定性已經反映在市場表現上。自馬克龍宣布提前大選以來，法國CAC 40指數成為歐洲主要股指中表現最弱的一個，而債券市場的風險指標在拋售高峰時達到了主權債務危機以來的最高點。Kairos Partners的投資組合經理托基諾指出，市場依然非常謹慎，擔心懸峙議會可能成為中期的擔憂。

在第一輪投票之後，由於對極右翼政府的擔憂有所緩解，股票市場本周出現了反彈，整體市場的緊張情緒也隨之減弱。期權市場預計，在7日的第二輪選舉後，股市波動幅度將有所縮小。摩通的衍生品策略團隊的計算顯示，法國CAC 40指數的單日波動幅度預計將降至1.9%，低於上周的2.9%。

不過，法國CAC 40指數仍比6月9日宣布大選前的水平低3.8%。投資者對法國政府債券相對於德國政府債券的溢價也有所下降，但遠高於6月初的水平。此次市場回調消除了過去一年中投資者給予法國股票的估值溢價。

目前，法國CAC 40指數相對於德國DAX指數的估值已降至接近去年美國地區銀行業危機爆發前的水平。摩根士丹利資本國際法國指數的市盈率目前接近14倍，與整個歐洲指數的市盈率趨勢保持一致。

儘管如此，一些投資者認為，由於強勁的盈利前景，法國股票的普遍下跌使得一些股票更具吸引力。高盛的數據顯示，法國公司60%以上的收入來自歐洲以外地區，這限制了國內地緣政治動盪的影響。

資產管理公司DWS Group的全球股票經理朗拿認為，法國股票總體上被拋售，而沒有人關注某些股票的確切風險或對法國的敞口。朗拿表示，如果拋售幅度足夠大，她會考慮增加對法國的投資。

貝萊德則看到了以較低價格收購優質公司的機會，特別是奢侈品、航空航天和國防領域。

法德債息差或會進一步收窄

在債券市場，投資者可能會要求更高的利率以反映法國的財政挑戰，包括違反歐盟3%限制的5.5%赤字，以及預計到2024年將上升至經濟產出112%的債務負擔。

如果出現懸峙議會，法國和德國10年期國債收益率之差可能會收窄，但不太可能回到大選宣布前的水平。MFS投資管理警告稱，在政治和經濟前景不明朗的情況下，不要過早排除風險。

交易員目前持有的法國債券期貨合約數量接近至少一年來的最高水平。此外，近期收益率的上升趨勢反映市場預期政府借貸成本可能會增加，顯示出投資者對未來市場動向的預判和對沖行為。

歐元漲勢或難持續

在外匯市場，期權數據顯示交易員對歐元近期漲勢的持續性缺乏信心，而購買防範未來一個月下跌的期權仍處於溢價狀態。摩根士丹利建議客戶保持歐元兌美元的空頭，預計匯率可能從目前的1.08美元跌至1.05美元以下。