環球股市在經歷「黑色星期一」後，亞太股市6日扭轉跌勢，強勢反彈。美國當地時間5日公布了ISM服務業指數指數超預期重返擴張，緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂，減緩了美股跌幅。疊加聯儲會官員和日韓當局出面安撫市場，全球股市在6日開啟反彈。據彭博分析，由於除日本外的其他市場，發生套息交易逆轉問題的風險較小，待全球股市跌勢趨緩、部分恐慌情緒得到釋放後，市場有望企穩，短期再次出現「黑色星期一」的概率不大。

　日股暴升10.23% 觸發向上熔斷

　亞太區股市經歷「黑色星期五」及「黑色星期一」後，日圓回升令拆倉憂慮稍減輕，步入技術熊市的日股大舉反彈，日經指數期貨早段即向上觸及熔斷，全日回升3217點或10.23%，收報34675點，收復5日約三分之二失地。

　中國台灣、韓國股市反彈力度就相對不及日本，首爾KOSPI指數曾升4.5%，收市升3.3%。台灣加權指數收市升670點或3.3%，重上20501點。

　在亞太其他市場，越南股市升1.87%，澳洲股市升0.56%，印尼股市升0.99%。

　首爾KOSPI指數6日收市升逾3%。 路透社

　滙豐稱股市仍處拋售模式

　金融市場連日大幅波動，摩根大通表示，由於日圓仍是被低估最嚴重的貨幣之一，最近的套息交易平倉仍未結束。

　摩根大通全球外匯策略聯席主管桑迪利亞接受彭博電視訪問表示，相信套息交易平倉(至少在投機投資領域)只完成50%至60%。日圓套息交易(在日本借入低息資金以購買其他市場的高收益資產)之前是最受歡迎的一種交易，因為波動性保持低位，而且投資者押注日本利率將持續居於低水平。桑迪利亞表示，由於短期急劇波動對投資組合造成的技術性損害很難消除，套息交易不太可能很快恢復到日圓反彈前的水平。好的情況是市場在當前水平附近企穩，充其量可能只是輕微回升，但按過往經驗，往往會看到走勢延續，只不過速度比之前慢。

　滙豐就表示，股票周期模型表明市場現在處於拋售模式，這種情況通常會持續一個月，標指平均下跌10%。滙豐策略師指，股市仍有進一步回調空間。雖然拋售期往往相對短暫，可能會帶來戰術上增加風險敞口的機會，但現在仍不是時候，因為情緒指標表明逢低買入仍為時過早。模型發出2022年10月以來最悲觀的信號。

　日圓一度回落約1%，結束連續五日升勢。每美元兌日圓報145.55，每百日圓兌港元回落至5.33。日本10年期債息升13.8個基點。瑞穗銀行首席亞洲外匯策略師張建泰接受訪問表示，美息前景轉變、美國經濟硬着陸風險增、日本央行轉鷹、夏季交易相對淡靜四大因素推動下，投資者陸續將日圓套息交易平倉，掀起日圓升浪，但相信這波拆倉潮已差不多接近尾聲，預期日圓短期會由單向波動變成區間波動，於140至145之間徘徊。

　日圓兌美元升勢回軟。路透社

　美股早段反彈逾三百點

　受到對美國經濟衰退擔憂的影響，美股5日遭到大幅拋售。道指收盤重挫1033.99點，跌幅為2.6%，而標指收跌3%，兩個指數都創下了2022年9月以來的最差交易日表現。納指收跌3.4%，進一步陷入修正區域。在亞太股市回升的帶動下，美股6日高開，但市場情緒仍然緊張，恐慌指數VIX處在4年來最高水平。截至本港時間6日晚上10時20分，道指報39048.64點，升345.37點或0.89%；納指報16341.67點，升141.59點或0.87%；標指報5250.54點，升64.21點或1.24%。

　學者指後市還看聯儲局減息走向

　香港中文大學經濟學系副教授莊太量6日表示，股市大跌跟日圓套息活動有很大關係。日圓的突然急升，觸發拆倉潮，首當其衝的是日股，然後是這些資金大量投資的美股，而韓股和台股的下跌主要由科技股帶動，所以跌得比較深。

　日本突然加息引發了全球資本套息交易的逆轉，是否到此結束？莊太量分析稱，過去兩年，日圓不加息一直在貶值，但在日本央行干預下，應該告一段落。接下來一年，應該是拆倉調頭走的潮流，更大的衝擊恐怕還在後面。

　莊太量認為，日本股市已確定要調頭，但很難說是否已跌完，根據以往股災的經驗，通常都是跌一跌站穩後，股市如果上不去就會再大跌。

　莊太量表示，目前全球都聚焦在9月的聯儲局是否減息，如果在9月前出現全球股災，聯儲局減息步伐可能加快，將導致日圓和美元息差進一步縮窄，觸發更大的拆倉潮。「現在已有人看美國9月減息0.5%，不是此前的0.25%。」

　莊太量認為，拆倉潮影響最大的是日股和美股，經過這一輪洗牌後，相信全球股票基金在下一季會重新配置，美股和日股都會承受更大的沽壓，轉而增持一些震幅沒這麼大的市場股票，港股過去一段時間雖然沒有美股和日股升得這麼多，但其平穩走勢或許會吸引這些資金流入。

　有投行指聯儲局或9月前減息

　據CNBC報道，華爾街投行富瑞發表報告表示，美國勞動力市場已迎來重大轉變，意味聯儲局有可能在9月份例行議息會議前，突然採取減息行動。

　此前為應對新冠疫情給世界經濟帶來的衝擊，多國央行紛紛選擇採取寬鬆貨幣政策，為市場注入流動性。超低利率環境在為全球經濟復蘇提供支撐的同時，也帶來諸如通脹高企和金融資產價格泡沫等副作用。

　在2020年3月下調利率區間至接近零、進行史無前例的貨幣大放水後，聯儲局又於2022年3月急轉彎，開始激進加息以應對通脹，給世界經濟帶來嚴重外溢效應，導致多種非美貨幣經歷多輪大幅貶值。

　在聯儲局如此減息和加息形成的「美元潮汐」中，美國不斷收割全球財富、轉嫁自身危機，持續引發國際市場動盪。

　頂圖：日經指數6日彈升3217點，收報34675點。路透社