2024年11月17日，內地與香港資本市場互聯互通機制迎來開通十周年。

　2014年11月17日，滬港通正式啟動，內地與香港金融基礎設施首次連接，讓投資者可以委託本地券商、經由本地的交易所和結算公司買賣對方市場上市的股票。2016年12月5日，深港通開通，內地與香港資本市場的互聯互通拓展至深圳。

　內地與香港資本市場互通以來，滬深港通下合資格股票超過3300隻，北向和南向交易的日均成交額分別為1233億元人民幣和383億港元，內地投資者通過港股通持有的證券資產總市值超過3.3萬億港元，境外投資者持有的中國內地證券資產(包括股票和債券)總額近7.6萬億元人民幣……

　從最初只有股票的互聯互通，到如今兩地資本市場互聯互通已經建立起覆蓋股票、債券、資管和利率互換衍生產品在內的全方位聯通體系。

　滬深港通及債券通的落地和持續優化也大幅提升了中國資本市場的國際吸引力，推動A股和國債納入全球主流指數，吸引更多境外投資者。

　互聯互通制度創新「碩果纍纍」

　十年探索，互聯互通制度創新「碩果纍纍」，滬港通、深港通、債券通、互換通漸次落地，為境內外投資者靈活配置資產、享受兩地市場紅利提供了便利，彰顯了中國資本市場不斷深化和拓展雙向開放的決心。

　從股票市場互聯互通完成向深市拓展，到債券市場南北雙向聯通；從ETF交易啟動，到北向互換通正式上線……十年來，互聯互通資產類型日漸豐富，投資標的範圍不斷擴大。

　港交所統計顯示，自2014年滬港通啟動以來，北向交易累計為A股市場帶來近1.8萬億元人民幣資金淨流入；從歷史數據看，在開通以來的這2200多個滬股通和深股通交易日中，北向資金在約45%的滬深300指數下跌交易日逆勢淨買入A股，發揮了穩定預期及對沖風險的積極效果，對波動中的A股市場起到了一定支撐作用。

　得益於互聯互通機制為兩地市場不斷引入多元化的投資者，為內地和香港市場帶來了數以萬億元規模的資金淨流入，進一步增強了兩地市場的內在穩定性。

　瑞銀全球金融市場部中國主管房東明在接受記者採訪時表示，互聯互通機制能夠讓全球投資者藉助香港資本市場的平台，參與內地資本市場的交易，為香港建設國際金融中心起到重要的推動作用。

　成為中國資本市場雙向開放重要里程碑

　回顧互聯互通機製發展歷程，內地攜手香港，創造了跨境證券投資新模式，探索出風險可控的金融高水平對外開放路徑，成為中國資本市場拓展雙向開放的重要里程碑。

　具體來看，滬港通平穩起步兩年後，2016年12月5日，內地與香港股票市場互聯互通拓展至深圳市場，標的範圍大幅擴容至合資格的深證成份指數、深證中小創新指數和恒生綜合小型股指數的成份股以及深港兩地上市的A+H股。此後，滬深港通成交活躍度穩步攀升，為兩地證券市場注入了新活力。

　在滬深港通穩健運行基礎上，2017年7月3日，債券通「北向通」啟動，互聯互通進一步延伸至固定收益證券。

　2021年9月24日，債券通迎來了「南向通」，內地機構投資者依托基礎設施互聯和多級託管即可「一點接入」境外債券市場，實現了債券市場的南北雙向聯通。

　截至今年9月底，債券通「北向通」的日均成交量已由開通首月的15億元增長至439億元。同時，債券通「南向通」成為香港離岸人民幣債券市場發展的重要推動力，2023年，在香港發行的人民幣債券總量達5400億元，相比2020年增長了3.5倍。

　近年來，兩地金融市場聯動按下「加速鍵」。2022年7月4日，兩地交易所符合條件的ETF納入互聯互通投資標的並啟動交易；今年4月19日，中國證監會公布五項資本市場對港合作措施，包括放寬合資格ETF範圍、將REITs納入滬深港通以及將人民幣股票櫃台納入港股通等。

　此外，互換通作為連接內地和香港場外衍生品市場的創新舉措，與債券通協同，為境外投資者提供便利高效的人民幣資產風險管理工具。截至今年9月底，北向互換通吸引了65家境外機構入市，成交額從上線首月的約30億元增至近180億元。

　加快中國資本市場

　國際化進程

　滬深港通及債券通的落地和持續優化，大幅提升中國資本市場的可投資性和國際化程度，對於中國A股和國債納入MSCI、富時羅素等全球主流指數起到了重要推動作用。與此同時，指數納入也吸引了更多境外投資者增配中國資產。

　數據顯示，截至今年9月，滬深港通下北向資金持有的A股市值總額約2.4萬億元，佔境外投資者所持境內股票資產總額的77%；境外投資者持有中國境內債券總規模超4.4萬億元人民幣，較首次納入全球主流債券指數前增長約144%。

　港交所董事總經理兼內地業務發展主管周健男表示，港股市場不僅是一個國際金融中心、融資和投資中心的重要平台，還要成為風險管理中心的平台，以及人民幣國際化的業務樞紐。圍繞這些方面，以互聯互通作為機制安排，未來港交所還有很多事情要做。

　十年耕耘，互聯互通機制不斷拓展和升級，為內地與香港資本市場協同發展奠定了堅實的基礎。展望未來，記者了解到，交易所將進一步豐富產品類別、擴大標的範圍，持續優化滬深港通交易機制和配套服務；探索更多有助於提升投資者參與度和便利性的措施，不斷完善債券通和互換通安排，持續助推資本市場高水平對外開放。

　中金公司首席經濟學家、中金研究院院長彭文生表示，從內地市場看，互聯互通機制促進了內地資本市場開放和國際化，助力內地高水平金融對外開放。從香港市場看，互聯互通擴大了投資者基礎、增強了市場流動性和深度，提升了金融服務和創新能力，增強了全球金融網絡聯繫。(深圳商報記者 鍾國斌)