自登陸香港聯合交易所主板以來，杭州九源基因（02566.HK）的市場表現始終伴隨行業周期與自身發展節奏波動。近期，公司核心產品吉可親®上市申請獲國家藥監局正式受理的利好消息，短暫提振了資本市場信心，帶動股價出現階段性反彈，但整體仍未擺脫上市以來的震盪格局。結合最新股價走勢、經營數據及行業環境，客觀復盤其上市後的表現，既能看到企業的發展潛力，也能清晰窺見其面臨的成長挑戰。

    從最新股價表現來看，九源基因呈現 「短期利好提振、長期震盪企穩」 的態勢。據老虎國際實時行情數據顯示，截至2026年3月5日交易中，公司股價報8.06港元，總市值達19.51億港元，當日微跌0.49%，盤中股價在8.0港元至8.06港元區間波動，換手率較低僅為0.00%。回顧近一個月走勢，公司股價呈現明顯震盪，2月26日公告吉可親®上市申請獲受理後，次日股價開盤即衝高至9.21 港元，單日漲幅一度超4%，直觀反映出資本市場對該利好消息的積極反饋；但隨後股價逐步回落，3月3日至4日連續小幅下跌，從9.2港元跌至8.1港元，回歸前期震盪區間。

    從長期維度看，自2024年底上市以來，公司股價始終處於破發狀態，上市首日開盤報7.5港元，較12.42港元的發行價跌幅達38.41%，截至目前股價仍較發行價低35%左右，近三個月股價微跌1.83%，整體表現受港股生物醫藥板塊波動影響較大。

    吉可親®上市申請獲受理，是九源基因港股上市後最受關注的重大進展，也是支撐其股價短期走強的核心動力。據悉，吉可親®為長效GLP-1受體激動劑司美格魯肽生物類似藥，主要用於肥胖或超重人群的體重管理，按生物藥品註冊分類3.3類申報。公司已完成的Ⅲ期臨床試驗採用隨機、開放、陽性對照的平行設計，結果顯示，該產品在治療44周后體重較基線的變化率這一主要療效指標，以及安全性、耐受性方面，均與參照藥達到臨床等效性，為上市落地奠定了堅實基礎。

    當前，GLP-1賽道迎來爆發式增長，全球市場規模向千億級邁進，諾和諾德司美格魯肽核心分子專利即將到期，國內仿製藥市場迎來發展機遇，吉可親®的受理無疑為九源基因開闢了全新增長空間，但也需正視賽道競爭的激烈性 —— 近期輝瑞、諾和諾德等巨頭密集布局GLP-1領域，國內多家企業也在推進同類產品研發，未來吉可親®上市後將面臨激烈的市場競爭。

    除核心產品進展外，九源基因上市後的經營基本面整體保持穩健，為股價提供了一定支撐。據同花順金融數據庫顯示2025年上半年，公司實現營業收入6.39億元，歸母淨利潤9017.40萬元，經營活動現金流淨額1251.80萬元，資產合計達20.41億元，整體盈利能力良好，具備持續經營能力。

    作為深耕生物醫藥領域30年的浙企，公司已構建起多元化產品管線，除在研的吉可親®外，吉粒芬、吉派林等多款成熟產品已實現穩定銷售，2024年銷售額超13億元，為企業研發投入和持續發展提供了堅實保障。上市以來，公司嚴格遵循港交所監管要求，規範信息披露，持續加大研發投入，聚焦代謝性疾病等領域，逐步推進從研髮型企業向 「研發+商業化」 雙驅動企業轉型，這些舉措均得到市場的一定認可。

    客觀而言，九源基因上市後也面臨着諸多挑戰，制約其股價進一步走強。一方面，港股生物醫藥板塊近期整體表現疲軟，截至3月4日，港股生物醫藥指數較2月高點已下跌近6%，板塊整體情緒低迷對公司股價形成壓制；另一方面，公司股價長期處於破發狀態，投資者信心有待進一步修復，且GLP-1賽道競爭日趨激烈，輝瑞通過戰略合作快速卡位、諾和諾德加碼下一代口服藥物研發，均對九源基因形成競爭壓力，吉可親®即便成功上市，也需面臨市場份額爭奪的考驗。此外，公司上市後投資活動現金流淨額為-3.46億元，主要用於研發投入和產能布局，短期現金流壓力也可能引發投資者對其資金狀況的關注。

    整體來看，九源基因港股上市後的表現，是生物醫藥科創企業在資本市場發展的一個縮影 —— 既有核心產品突破帶來的增長潛力，也面臨着行業競爭、股價震盪、資金壓力等現實挑戰。吉可親®上市申請獲受理無疑為其注入了新的發展動力，但若想實現股價持續回升、擺脫破發困境，仍需依賴產品順利上市後的商業化落地、研發成果的持續轉化以及經營業績的穩步提升。對於投資者而言，既可以關注其核心產品的上市進展與賽道機遇，也需理性看待其面臨的競爭與不確定性，謹慎做出投資決策。（黃強）