中信銀行(國際)發布4月份投資月報指出，今年2月底美國和以色列向伊朗展開軍事行動，中東地區石油運輸受阻，引發國際油價急升。地緣風險及通脹預期升溫，拖累環球股市表現受壓，相對，中國股市相對跌幅輕微抗跌力強。

3月份，多家央行議息會議均決定維持利率不變，但隨着中東局勢緊張，可能進一步推高通脹壓力，市場開始調升對各央行年內加息的預期。利率期貨顯示，美聯儲於本年底前維持利率不變的機會仍然較大，但預期歐洲央行及英倫銀行年內可能加息兩至三次。央行加息預期升溫，已成為環球股市的主要不明朗因素。

中東緊張局勢不但推高油價，對大量依賴石油進口的亞洲經濟體如韓國和日本構成壓力，,同時亦帶動美元走強，為亞洲股市增添額外沽壓。市場擔心，若衝突持續導致霍爾木茲海峽運作受阻，全球經濟可能陷入衰退。亞洲不少股市自去年起已累積可觀升幅，在避險情緒升溫下，投資者紛紛沽貨鎖定利潤，出現「升得多、跌得多」的現象，日經225、韓國KOSPI及香港恒指均由高位回落超過一成。

相對而言，中國內地電力主要依靠煤炭及可再生能源，原油庫存亦相對充足，市場普遍認為油價急升對中國經濟的短期衝擊有限。此外，市場預期內地仍有空間維持偏向寬鬆的貨幣政策，因此中國A股3月展現出較強的抗跌能力。

另一方面，A股與外圍地緣政治局勢的相關性較低。在「十五五」規劃開局之年，內地將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，維持流動性充裕，同時採取積極財政政策，支持「兩重」(國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設)及「兩新」(大規模設備更新、消費品以舊換新)，有利資金流向基建、設備更新、消費品以舊換新等領域，直接利好家電、汽車、新能源、建材等產業鏈。此外，銀行資本補充亦有助金融板塊保持穩定。(記者 韓商)