今日（1日）光伏圈炸鍋了，曾經的千億白馬、光儲龍頭企業陽光電源(300274.SZ)股價開盤後直線跳水，盤中最大跌幅一度超過13%，最低跌至131元，儘管盤中跌幅一度有所收縮，但隨後再度轉弱回落。截至收盤，陽光電源收報134.45元，單日暴跌10.82%，成交額225.41億元（人民幣，下同），總市值縮小至2787.43億元。年初至今，該股累計下跌21.39%。

　陽光電源今日股價暴跌，與其2025年第四季度的業績「爆雷」有關。陽光電源昨日發布的2025 年年度報告顯示，儘管全年業績表現穩健，但其第四季度業績出現斷崖式下滑。財報數據顯示，去年該公司實現營業收入891.84億元，同比增長14.55%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為134.61億元，同比增長21.97%。分季度看，該公司去年Q4實現營業收入227.82億元，同比下降18.37%；歸母淨利潤15.80億元，同比暴跌54.02%、環比更是大跌61.90%。這是該公司自2021年四季度以來，首次出現單季度營收和淨利潤雙雙下滑。

　此外，陽光電源Q4毛利率與淨利率雙雙遭遇斷崖式下挫：毛利率從 Q3 約36% 暴跌至 Q4 22.95%，同比環比分別下降4.53%和12.91%；淨利率 6.93%，同比環比分別下跌 5.75%和11.11%。

　從數據可以看出，陽光電源 2025 年四季度營收同比略有下降，歸母淨利潤卻同比大幅下滑超 50%，環比更是大跌超六成，是全年表現最差的一個季度，呈現典型的 「增收不增利、甚至減收更減利」。

　公司整體毛利率環比大幅下降近 13 個百分點，跌至 22.95%，盈利空間被嚴重壓縮。分析人士認為，主要原因是儲能成本上升、行業價格競爭激烈、高毛利訂單交付延後，疊加國內低毛利項目集中結算。具體而言，隨着碳酸鋰價格反彈，儲能業務成本上升；行業競爭內卷之下，價格戰加劇，產品單價承壓；高毛利海外訂單交付延後，低毛利的國內 EPC、集成類業務佔比提升，毛利率的快速回落，標誌着公司盈利空間被顯著壓縮。

　市場人士認為，陽光電源Q4利潤大幅下滑並非偶發，而是毛利率暴跌、費用高增、減值計提三者共同作用的結果，直接擊碎了市場對公司 「高增長、高盈利」 的一致預期，基本面短期承壓明顯。（記者 朱輝豪）