英國切斯特大學金融科技及數據分析教授 梁港生

代幣(token)這一源於區塊鏈技術的產物，逐漸從加密貨幣的附屬概念，演變為潛在的金融工具。隨着市場發展，token能否成為新的金融商品，開始受到關注。

從支持者的角度看，token具備成為金融商品的若干關鍵條件。首先是「可編程性」。透過智能合約，token可以嵌入各種條款，例如收益分配、觸發條件、甚至與現實資產掛鈎。這使其在結構設計上，遠比傳統期貨靈活。例如，市場已出現與碳排放、藝術品乃至AI模型算力掛鈎的token，某程度上具備「資產證券化」的雛形。

其次是「流動性潛力」。在去中心化金融（DeFi）生態中，token可在全球範圍內24小時交易，突破傳統交易所的時間與地域限制。若監管與基建逐步完善，token市場或能提供比現有期貨市場更高頻、更細分的交易機會。例如，投資者理論上可以交易某個AI模型未來算力價格的token，這在現有金融市場幾乎無法實現。

再者，AI的發展本身亦為token賦能。AI可以協助定價、風險管理及市場監察，提升token市場的效率與透明度。當數據分析與自動化交易愈趨成熟，token有機會形成一套自我運行的金融體系，甚至挑戰部分傳統衍生品市場的地位。

值得注意的是，市場或不必在「取代」與「否定」之間作二元選擇。較為現實的發展路徑，或是token與傳統金融產品並存，甚至融合。例如，將期貨合約以token形式發行，提升交易效率；或利用區塊鏈技術優化清算流程，降低成本。這類「混合模式」既保留傳統金融的穩定性，又引入創新元素，可能更易被監管機構與市場接受。

總體而言，token在AI時代具備成為新型金融商品的潛力，但仍處於早期探索階段。其未來發展，取決於三大關鍵：一是能否建立清晰而穩定的價值基礎；二是監管框架能否與時俱進；三是技術風險能否有效控制。若三者能逐步完善，token或有望從投機工具，轉型為真正具備經濟功能的金融產品。

在金融創新的長河中，每一種新工具的誕生，往往伴隨爭議與試錯。token亦不例外。