陝鼓動力(601369.SH)今日（20日）開盤後直線跳水，全天弱勢下行，盤中難見有支撐，收盤報9.2元，下跌8.82%，創近5個月新低，總市值回落至158.56億元（人民幣，下同）。市場人士認為，該公司於4月17日披露2025年年度報告，核心經營數據全面走弱，徹底打破市場原有盈利預期，成為本輪股價回調的直接誘因。

　陝鼓動力發布的2025年年報顯示，公司整體經營規模收縮，2025年營業收入為94.2億元，同比下降8.3%；歸母淨利潤為7.48億元，同比下降28.2%；扣非歸母淨利潤為6.92億元，同比下降27.2%；經營現金流淨額為9.41億元，同比下降18.0%；EPS(全面攤薄)為0.434元。

　其中第四季度，該公司經營陷入階段性低谷，單季營收22.36億元，同比下降25.16%；單季歸母淨利潤僅1.30億元，同比暴跌65.24%，四季度盈利近乎腰斬，業績疲軟程度遠超市場預判。扣非歸母淨利潤為9529萬元，同比下降70.9%；EPS為0.0757元。

　公開資料顯示，陝鼓動力成立於1999年6月，2010年4月28日正式在上海證券交易所掛牌上市，該公司是以壓縮機製造和服務為主的國家重大裝備製造企業,主要為冶金、石油、化工、電力、環保等國民經濟各領域提供軸流壓縮機、離心壓縮機和能量透平回收裝置等重大核心裝備,核心產品已銷往全球100多個國家和地區。

　國金證券分析師指出，陝鼓動力業績低於預期，毛利率與收入均有一定程度下滑。分行業看，公司冶金/石化/能源收入分別爲43.2/36.5/9.7億元，同比+6%/-9%/-24%。毛利率端，2025全年能量轉換設備/能源基礎設施運營/工業服務毛利率分別25.6%/26.5%/13.3%，同比-4.2/+7.6/-2.4pct。分行業看，冶金/石化/能源毛利率分別爲16.3%/22.5%/25.3%，同比-5.3/-0.4/+3.9pct。毛利率下滑較大，收入也有一定下滑。冶金收入終止下滑，但毛利率降到僅16.3%，說明冶金領域仍然承壓；石化收入轉跌，公司提升市佔率的努力未能抵消行業需求的壓力。整體來看須靜待下游石化化工、冶金等行業盈利能力改善。

　國金證券認為，氣體業務收入持續增長，未來有望持續擴張。2025全年能源基礎設施運營收入46.5億元，同比+17%，全年新增氣體項目投資額2.5億元，目前已擁有合同供氣量171.4萬方，已運營合同供氣量100.7萬方。隨着未來開封陝鼓、凌源秦風等氣體項目投產、爬坡，公司氣體業務有望持續擴張。

　分析人士認為，本次陝鼓動力股價大幅下跌，核心導火索為業績基本面失速，疊加下遊行業周期下行、盈利質量弱化、新業務銜接不足、資金集中出逃等多重因素，引發投資者選擇性離場。短期市場信心嚴重受損，估值進入被動下修階段；中長期走勢，完全依賴下游產業需求回暖及新興業務的規模化落地。（記者 朱輝豪）