5月11日上午，樂動機器人（01236.HK）正式在港交所敲鑼上市，開盤報53.5港元，較招股價26.36港元高開102.96%。截至發稿，盤中最高觸及66港元，盤中漲超150%。

　在正式掛牌之前，公司已在暗盤交易中獲得資本市場的熱烈追捧，富途暗盤一度飆升264.19%，報96港元，市值逼近320億港元。公開發售階段，樂動機器人錄得超額認購6707.66倍，為2026年港股主板超購第二名，初步吸引約30萬人參與認購。一家從視覺感知技術起家的深圳硬科技公司，何以在港股掀起如此巨大的資本熱浪？

　全球視覺感知龍頭的底氣

　據灼識諮詢數據，以2024年營收計，樂動機器人是全球最大的以視覺感知技術為核心的智能機器人公司。2025年，搭載其視覺感知技術的智能機器人設備量已突破900萬台，核心產品DTOF激光雷達超過400萬台，位居全球首位。

　客戶矩陣驗證了這一技術的不可替代性。招股書顯示，樂動機器人的客戶名單覆蓋了全球前十大家用服務機器人公司中的七家，以及五家頭部商用服務機器人企業。在客戶粘性方面，2025年公司錄得集團客戶留存率約100%，客戶淨收入留存率約133%。這意味着，老客戶不僅沒有流失，還在持續加大採購力度。

　但這僅僅是「第一增長曲線」的截面數據。真正理解樂動機器人競爭優勢的關鍵，在於其「全棧式技術體系」。公司並非局限於銷售視覺感知產品，而是構建了「多模感知技術+AI算法+自研機器人通用開發平台」三位一體的技術架構。從掃地機器人、商用配送機器人到工業巡檢、機器狗，乃至人形機器人，樂動的視覺感知解決方案已在全場景落地，全鏈條技術自主可控。

　在更為宏觀的產業圖景中，全球智能機器人市場規模已從2020年的1583億元增長至2024年的3690億元，年複合增長率達23.6%，預計2029年將突破10058億元。視覺感知技術作為機器人的核心子系統，其細分市場規模從2020年的136億元增長至2024年的285億元，預計2029年將達到702億元。而樂動機器人全棧自研能力、海量場景數據驅動的算法迭代、遠超行業平均水平的客戶留存數據，共同構成了它的三大護城河，使其處於這一高速成長賽道的頭部位置。

　「B端+C端」雙輪驅動打開全球增長空間

　如果說視覺感知業務是樂動機器人的「壓艙石」，那麼智能割草機器人則是其最受資本市場期待的「增長極」。

　據The Business Research Company發布的《2026年全球機器人割草機市場報告》，全球割草機器人市場規模預計在2026年達到35.6億美元，並將於2030年進一步增至62.5億美元，年複合增長率超過15%。樂動機器人則精準抓住這個「藍海」窗口，實現了從「B端技術供應商」向「C端消費品牌」的戰略轉型。

　2024年，公司第一代割草機器人成功量產，首年銷量即突破1萬台。2025年，融合AI大模型場景識別與邊界檢測算法的第二代產品量產，場景適應性和環境感知水平大幅提升，年銷售額達1.37億元，同比增長488%。2026年1月，公司更推出全球首款搭載全自研360度激光雷達的第三代割草機器人，基於多模態感知及AI算法，實現了真正「開箱即用」的全智能體驗。

　在割草機器人業務的拉動下，2025年公司毛利率同比上漲32%。海外收入佔比從2023年的僅0.3%大幅躍升至2025年的18.4%，其中歐洲市場毛利率達到43.9%，北美更是高達58.1%。

　為支撐出海戰略，樂動機器人已在深圳設立研發生產基地，在蘇州設立技術支持中心，並在新加坡、中國香港、德國布局海外運營中心，同時在越南建立生產合作關係。一個覆蓋研發、生產、銷售和服務的全球網絡初具規模。

　叩開港股大門後的「樂動」未來

　眼下，深圳的具身智能賽道，正處在前所未有的資本「狂飆」之中。

　一個月前，自變量機器人完成近20億元B輪融資，領投方為小米戰投和紅杉中國。智平方完成超10億元B輪融資，並躋身百億估值獨角獸。樂聚機器人啟動IPO輔導，並宣布完成近15億元的Pre-IPO輪融資。據不完全統計，僅在2026年開年前四個月，國內具身智能一級市場的融資額已超200億元。

　與此同時，深圳也率先發布《深圳市具身智能機器人技術創新與產業發展行動計劃（2025—2027年）》，提出到2027年具身智能機器人關聯產業規模突破1000億元，培育估值百億元以上企業10家以上。在資本蜂擁「下注」機器人企業之際，樂動機器人登陸港交所，或將以「空間感知機器人第一股」的標籤，完成一次精準的資本卡位。

　據招股書披露，本次IPO募資淨額約8.068億港元，約45%將用於強化感知技術研發、AI算法架構升級及垂直場景具身智能機器人開發；約30%用於產能優化與擴張；約10%用於品牌建設與國際拓展，募資用途的分配折射出公司做強硬科技和市場競爭力的戰略重心。

　樂動的上市不是終點，而是從「賣鏟人」到「掘金者」的起點。具身智能正處於從「感知」到「決策」的技術躍遷期，中國企業在底層技術、規模化製造和成本控制方面具備全球競爭力。

　從傳感器到整機的全棧式路徑，樂動機器人正在走通一條中國硬科技公司向上游核心技術突破、向下游品牌延伸的發展路徑。在「空間感知機器人第一股」的標籤下，一張關於「底層技術突破+整機品牌出海+全球場景落地」的中國式商業圖景之際正徐徐展開。