韓國央行16日宣布，將基準利率上調25個基點至2.75%。這是該行自2023年初以來首次加息，標誌着韓國貨幣政策正式結束此前的寬鬆周期，轉向緊縮立場。此舉意在應對國內持續攀升的通脹壓力及韓圜匯率走弱態勢，同時也反映出決策層在經濟增長與金融穩定之間尋求平衡的迫切需求。

    韓圜兌美元匯率跌至廿年低位

    此次加息決定由韓國央行貨幣政策委員會表決通過，結果與市場廣泛預期一致。路透社此前對37名經濟學家的調查顯示，除一人外，其餘均預測央行將採取加息行動。

    今年以來，韓圜兌美元匯率累計貶值約3.4%，一度觸及近二十年低位；6月份CPI同比上漲3.2%，創下兩年半新高，顯著高於央行2%的目標水平。能源進口成本上升及中東局勢引發的供應中斷，進一步加劇了國內物價上行風險。

    韓國央行行長申鉉松表示，鑒於新興產業強勁增長支撐經濟，且通脹壓力持續，有必要收緊貨幣政策。他強調，未來加息時機將取決於通脹程度、經濟復蘇步伐及金融穩定狀況，並預計經濟復蘇帶來的需求增強將使消費者通脹維持在目標水平之上。針對當日股市劇烈波動，申鉉松回應稱，不認為此次加息會加劇市場動蕩。

    經濟復蘇與金融風險並存

    當前韓國經濟呈現出明顯的結構性分化特徵。一方面，受全球半導體需求回暖及人工智能芯片製造蓬勃發展帶動，韓國今年第一季度GDP同比增長1.8%，創近六年來最快增速，政府已將全年經濟增長預期上調至3.0%。申鉉松指出，受芯片產業外溢效應影響，明年經濟有望保持強勁增長，央行或在8月修正經濟預期時進一步調高增長預估。

    另一方面，金融失衡風險日益凸顯。據彭博援引專家觀點指出，韓國家庭債務持續走高，核心城市房價不斷攀升，樓市上行風險促使央行政策立場達到多年來最為鷹派的水平。分析人士認為，央行正面臨雙重壓力：既要防範房地產與債務領域的金融風險，又要避免抑制人工智能等關鍵領域的投資活力，貨幣政策需與宏觀審慎政策協同發力。

    韓股從高位回撤三成陷熊市

    儘管央行釋放緊縮信號，資本市場反應依然劇烈。16日，韓國綜合股價指數（KOSPI）大跌超6%，較6月高點回撤26%，正式跌入技術性熊市。權重股中，SK海力士跌超11%，三星電子跌超8%。

    對於後續政策路徑，市場普遍認為此次加息並非終點。多數分析人士預計，年底前韓國央行可能還將加息一次，將基準利率推高至3%。Capital Economics分析師指出，儘管私人消費疲軟，但經濟增長強勁且房價上漲增強了進一步緊縮的必要性。花旗銀行經濟學家則在最新報告中給出了更為激進的預測，預計韓國央行將在2026年下半年保持每季度加息25個基點的頻率，即7月和10月各調整一次，2027年1月和4月或將再次加息。

    另外，對於本輪芯片驅動的增長是否具有廣泛性，市場仍存疑慮。韓國央行亦表示，將權衡芯片產業的增長是否僅局限於少數行業，以確保貨幣政策的精準性與有效性。在全球地緣政治風險與內部結構性矛盾交織的背景下，韓國央行的緊縮之路仍面臨諸多不確定性。（郭志文）