7月下旬，三筆看似尋常的貸款投放，卻在我國利率市場化改革進程中留下了一個值得標記的節點。工商銀行、招商銀行、浦發銀行分別在海南自貿港集中落地了以DR（存款類金融機構間債券回購利率）為定價基準的貸款，標誌着全國首批DR基準利率貸款業務正式落地。

　根據三家銀行發布的消息，同樣以DR為基準利率，工商銀行向某企業投放7670萬元貸款，招商銀行向某企業投放800萬元貸款，浦發銀行向某企業投放700萬元貸款。

　要理解這三筆貸款的意義，先要弄清楚DR是什麼。

　DR是存款類金融機構間債券回購利率，通俗來講就是各家銀行臨時借錢的實時「成交價」，能夠動態反映銀行體系內的流動性狀況和資金鬆緊程度。

　當前，我國銀行貸款利率普遍錨定貸款市場報價利率（LPR），而非DR。LPR的報價是銀行根據政策利率和自身資金情況，每月報出的價格。

　海南落地的三筆貸款，是把貸款價格從「報價型」切換到了「成交型」，直接與銀行的真實資金成本相關聯。

　為何要做這樣的探索？這還得從近幾年中國人民銀行持續推進利率市場化改革說起。

　企業或個人的資金價格雖由借貸雙方協商敲定，但始終遵循利率傳導路徑：央行發布政策利率，引導銀行的LPR報價變化，進而影響企業和個人的貸款利率。

　目前這套機制總體上運轉順暢，但仍有可待改進空間。

　明確公開市場7天期逆回購操作利率為主要政策利率，推動中期政策利率淡出，完善短端利率調控機制……近兩年中國人民銀行推出諸多利率政策調整，大都指向一個目標——逐步理順利率由短及長的傳導關係，更真實反映貸款市場利率水平。

　中國人民銀行行長潘功勝在2026陸家嘴論壇上表示，為進一步推動貨幣政策框架向價格型轉型，增強短端利率調控的精準性和有效性，中國人民銀行將對利率調控機制進行進一步探索和優化。

　市場人士認為，首批DR基準利率貸款落地，並非要取代LPR。二者各有分工，將重點服務不同客群和場景。LPR將提供穩定、透明的融資預期，更好服務於有中長期貸款需求的個人和企業客戶；DR則能提供更敏銳、更貼近市場的價格，承接市場化程度更高的融資需求。

　從政策導向看，中國人民銀行的改革思路是「多元並行」，而非「此消彼長」。

　今年5月，第一季度貨幣政策執行報告明確提出，國際上主要經濟體貸款利率定價基準普遍由最初的單一基準，逐步演變成多元化的基準利率體系。

　從「單一」到「多元」，基準利率體系發展演變的背後，我們將看到更加全面地反映資金成本、信用風險變化，充分適配不同類型的借款主體、貸款品種及融資場景。

　為什麼選擇海南試水？

　海南自由貿易港多功能自由貿易賬戶（EF賬戶）是一個鮮明優勢。此次工商銀行投放的7670萬元貸款，正是通過EF賬戶完成的區間浮動DR貸款。

　作為海南金融高水平開放的重要基礎設施，EF賬戶架起了「跨境資金高速路」。記者從中國人民銀行了解到，EF賬戶上線兩年多來業務總規模突破6000億元，其中封關半年新增業務規模近3000億元，佔兩年總規模近一半。截至6月末，已累計開戶超1200個，資金往來覆蓋全球105個國家和地區，有力支撐自貿港跨境資金高水平便利流動。

　招聯首席經濟學家董希淼表示，DR定價貸款在海南自貿港先行先試，既為自貿港跨境金融服務創新積累了制度經驗，也為全國深化利率市場化改革提供了可複製、可推廣的區域樣本。

　三筆貸款合計不足億元，在當前數百萬億元規模的信貸市場中幾乎可以忽略不計，但它所釋放的信號遠超金額本身。我國金融市場正進一步落實「充分發揮市場在金融資源配置中的決定性作用」這一鮮明導向。

　展望未來，隨着利率調控框架進一步完善，央行政策利率的引導作用將持續強化，金融機構利率定價能力也在逐步提升。這些變化正逐漸體現在不同規模、不同類型的貸款定價中，讓融資成本更加合理、實惠，加速把改革紅利落到實體經濟最需要的地方。（新華社記者吳雨）