近日，中國證監會發布《境外發行上市備案補充材料要求公示》。中國證監會國際司共對8家企業出具補充材料要求。其中，要求天華新能(300390)補充說明報告期內與寧德時代之間關聯交易定價是否公允、是否存在利益輸送的情形等。

　具體來看：

　1. 補充說明公司已建、在建及此次募投項目是否屬於「高耗能」「高排放」項目，並提供相關依據。

　2. 請結合償債能力等情況，補充說明公司本次發行完成前後，公司及下屬公司重大借款及對外擔保是否可能導致公司股權發生重大權屬糾紛，或導致公司控股股東發生變化。

　3. 補充說明公司設立境外子公司涉及的境外投資、外匯登記等監管程序具體履行情況，並就合規性出具結論性意見。

　4. 補充說明公司報告期內與寧德時代之間關聯交易具體情況，該等關聯交易的定價是否公允，是否存在利益輸送的情形，並提供明確依據。

　5. 補充說明公司所涉及全部未決訴訟、仲裁具體情況，相關情形是否會對公司未來經營產生重大不利影響，是否會對本次發行構成實質障礙，相關情形是否充分披露。

　6. 請結合募集資金投向進一步說明公司本次赴港上市的必要性和合理性。

　此前，據港交所4月2日披露，天華新能向港交所主板遞交上市申請，華泰國際和招銀國際為其聯席保薦人。

　天華新能主要從事新能源鋰電材料的研發、生產及銷售。根據弗若斯特沙利文的資料，按2025年的銷量及收入計算，天華新能是中國最大的電池級氫氧化鋰生產商，也是全球第3大電池級氫氧化鋰生產商。同年，天華新能是中國及全球第4大電池級鋰化合物生產商。天華新能於2014年7月登陸深交所創業板。

　天華新能的財務報表呈現出鮮明的周期脆弱性。2023年至2025年，公司淨利潤從21.58億元驟降至4.57億元，累計降幅近80%。即便2025年營收增長14.2%，淨利潤卻仍出現51.8%的同比下滑。

　據天華新能披露的業績預告，鋰電材料業務量價齊升，公司上半年預計大幅扭虧。公司預計2026年上半年實現歸母淨利潤22億元至24億元，上年同期虧損9278.05萬元；扣非淨利潤同步大幅回暖，盈利質量顯著改善。

　令市場關注的是，在天華新能的鏈條中，寧德時代既是持股13.54%的2股東，也是貢獻巨額營收的最大客戶。2025年，雙方關聯交易佔比約為28.1%。

　2015年，天華新能創始人裴振華通過旗下公司寧波聯創收購寧德時代15%的股權。隨後2018年11月，天華新能又與寧德時代等共同出資成立天宜鋰業，主要從事電池級氫氧化鋰的生產及銷售。

　2025年10月31日，裴振華、容建芬夫婦與寧德時代簽署了《股份轉讓協議》，2人將所持天華新能12.95%的股權協議轉讓給寧德時代，轉讓總價款約26.35億元。在此之前，寧德時代通過認購定增股份持有天華新能0.59%的股份，位列天華新能第7大股東。此次股權轉讓後，寧德時代已成為天華新能第2大股東，持股比例為13.54%。

　報告期內，公司前5大客戶合計貢獻的收入分別佔當年總收入的68.4%、59.0%及55.9%，客戶集中度較高。

　此外，報告期內，天華新能經營活動現金流分別為40.87億元、14.65億元、-3.22億元，2025年由正轉負。與此同時，手中現金及現金等價物從2023年的73.13億元減少到2025年的36.60億元，短期債務41.31億元，短期債務承壓，流動性壓力顯現。

　截至2026年2月28日，天華新能有息負債規模65.62億元，較2024年末增加47.54億元，其中短期借款增加32.56億元，長期借款增加15.70億元。