近期，電解鋁龍頭山東宏橋鋁業控股股份有限公司(下稱「宏橋控股」，代碼：002379)發布向特定對象發行股票預案，計劃定增募資不超過120億元，用於投資建設風電、光伏、鋁深加工等項目及償還銀行貸款、補充流動資金。此前，公司預告上半年歸母淨利潤達150億至160億元，同比增幅高達69.72%至81.04%。業績高景氣窗口之下，這場百億級的全產業鏈布局，迅速引發資本市場廣泛關注。

　公開資料顯示，宏橋控股成立於2000年8月，註冊資本130.31億元，註冊地為山東省濱州市鄒平市，於2010年3月在A股上市，控股股東為山東魏橋鋁電有限公司。公司擁有鑄軋板材、冷軋板材、鋁箔等生產線，主要產品包括藥用箔、家用箔、容器箔、裝飾箔、電池箔等。

　2025年末，宏橋控股完成重大資產重組，發行股份收購港股中國宏橋旗下宏拓實業100%股權，一舉補齊氧化鋁核心產能，正式轉型為覆蓋氧化鋁—電解鋁—鋁深加工的全產業鏈鏈主企業。在產能方面，2025年公司氧化鋁產量為2013.78萬噸，電解鋁產量為654.50萬噸，分別約佔全國當年產量的21.67%和14.80%，是全球最大的電解鋁生產企業之一。

　公告顯示，本次定增總投資規模140.64億元，擬募資不超過120億元。其中56.5億元投向11個風電項目，22.5億元投向6個光伏項目，風光合計裝機1670.25MW;23億元投入兩大鋁深加工項目，建設年產100萬噸高端鋁材產能;剩餘18億元用於償貸補流。

　宏橋控股本次擬建設的風電項目主要位於雲南省紅河州及山東省濱州市，共計11個子項目，裝機規模合計1055.25MW。其中，雲南省風電項目共10個，可與當地水電形成時序互補，對沖水電豐枯帶來的供電缺口，以綠色清潔能源支撐雲南鋁產業鏈生產用電;山東省風電項目1個，發電量預計100%用於自給消納，將逐步替代關聯方燃煤電力，降低關聯交易規模。

　除了產業層面的戰略考量，此次定增在資本層面亦有其用意。重組完成後，公司控股股東及其一致行動人合計持有上市公司股份達88.99%，社會公眾股比例較低，本次向特定對象發行股票將通過詢價的方式引入社會資本，有助於進一步優化公司資本結構。但預案披露後的8月3日公司股價跌停，據測算，單日市值蒸發約270億元。公司回應投資者稱其股價波動主要受行業系統性因素影響，目前經營基本面保持穩定。

　業績是市場信心的基石。年報顯示，2025年宏橋控股營收1567.21億元，同比增長4.25%;歸母淨利潤178.64億元，同比增長3.69%;經營活動產生的現金流量淨額為239.95億元。2026年4月完成年度權益分派，每10股派現2.5元，合計派現32.58億元，占當年淨利潤18.24%。

　據公司2025年可持續發展報告，宏橋控股制定了清晰的「2555雙碳」目標——2025年自身運營碳達峰，2035年綠電使用比例不低於50%，2040年原鋁碳排放強度較2020年降低40%，2055年實現自身運營碳中和。

　宏橋控股的綠電布局，也正處在國內外政策環境趨緊的背景下。歐盟碳邊境調節機制(CBAM)落地，高耗能產品綠色貿易壁壘抬升，國內也陸續出台綠電直連相關政策，高載能製造企業的綠電獲取能力逐步成為市場競爭的重要砝碼。今年7月，山東印發《關於加強和規範綠電直連發展的通知》，通過放寬准入門檻、優化配套服務、簡化審批流程，推動「新能源+高載能產業」就近消納模式落地。該政策為宏橋控股山東風電項目提供了更有利的落地條件。

　需要注意的是，本次120億元定增預案尚需股東大會審議、交易所審核及證監會註冊;風光、高端鋁材屬於重資產項目，後續還需落實環評、用地等建設審批，建設周期較長，短期難以貢獻業績，公司經營還面臨鋁價、電價及行業政策變化等多重不確定性。(記者 王明慧)