根據Cantor Fitzgerald高級董事總經理兼科技行業分析師CJ Muse的分析，英偉達備受爭議的財務舉措——循環融資以及到處「兜底」給人融資——實際上可能會讓該公司繼續保持領先地位。

　美東時間周三（8月26日）美股盤後，「AI晶片霸主」英偉達將公布2027財年第二季度財報。作為AI交易的風向標，英偉達財報已成為投資者每個季度都翹首以盼的重頭戲，其業績表現不僅關乎自身股價，更將牽動整個AI晶片乃至美股科技板塊的走向。

　Muse認為，投資者現在對待英偉達股票的態度，就好像該公司在人工智能領域「輸了」一樣，這種看法完全錯誤。他在周一給客戶的一份報告中寫道：「是時候閉上眼睛，重倉買入英偉達的股票了。」

　儘管Muse不確定英偉達股價的下一個利好因素是什麼，但他表示：「一旦這支股票開始上漲，我們認為它的漲幅將會非常非常快。」

　目前投資者的配置偏低

　Muse指出，如果按照對英偉達2027年每股收益17美元和2028年每股收益25美元的樂觀預期來估值，英偉達的股票看起來特別便宜。他指出，該股目前的市盈率是2027年預期收益的14倍，是2028年樂觀預期收益的10倍。

　他表示，他建議積極買入英偉達股票的投資者，是那些相信該公司盈利潛力及其在人工智能生態系統中獲取更大價值能力的投資者。

　Muse給出的350美元目標價較當前水平高出大約68%。他認為投資者目前對該股的配置屬於「低配」，這意味着英偉達在投資組合中的佔比低於其在整體市場中的佔比。

　不僅僅是晶片廠商

　Muse進一步指出，該公司已不再僅僅是一家晶片供應商。他對該公司通過投資OpenAI和Anthropic等人工智能公司，以及與CoreWeave和Nebius Group等新型雲平台達成收益分成協議，進行「金融工程」的做法持樂觀態度，儘管這種做法確實存在爭議。

　他認為，市場對這些舉措的重視程度還不夠。

　Muse表示：「這一戰略正變得越來越重要，我們相信，隨着我們進一步推進當今強大的AI基礎設施建設，這一戰略將會大放異彩。」

　儘管英偉達在人工智能半導體市場的主導地位正受到主要雲公司日益關注定制晶片項目的威脅，但Muse認為，鑑於該公司正在推動超越主要雲提供商的數據中心建設，與「新雲服務」（neoclouds）進行收入分成是一種「更具韌性」的方法。

　他還表示，英偉達也在拓展客戶群體，將更多企業和主權國家納入其中。Muse補充說，這種收益分成模式也有助於公司推進其機架、網絡和其他組件的完整人工智能系統供應。

　Muse認為，英偉達的股權和收入分成安排，其與領先的金融公司合作籌集5000億美元用於人工智能基礎設施的計劃，以及為人工智能初創公司提供計算能力以換取股權的交易，已經將其圖形處理單元（GPU）「變成了一種可融資、越來越可替代的資產類別」。

　在他看來，這使得英偉達即使在技術堆棧的任何層面上輸給了競爭對手，也能「很難被排擠出局」，因為「英偉達的資金和軟件往往是超大規模數據中心基礎設施得以存在的根本原因」。