8月26日，中國重汽（03808.HK）發布2026年中期業績。上半年，公司實現營業收入708.41億元，同比增長39.24%；歸母淨利潤43.25億元，同比增長26.22%，營收、淨利指標創歷史同期新高。業績高增的同時，公司進一步加大股東回報力度，擬派發中期股息每股1.02元（含稅），現金分紅比例提升至65%。整體來看，在國內重卡行業競爭加劇、新能源加速重構行業格局的背景下，中國重汽通過全球市場縱深拓展、新能源一體化生態構建等一套「組合拳」，實現經營業績與業務規模同步提升，交出一份高質量的中期成績單。

　業績邁上新台階 拿下多項行業第一

　今年上半年，中國重汽把握國內外市場機遇，重卡銷量實現18.85萬輛，市場佔有率28.52%，連續5年穩居行業第一，營業收入創歷史新高，具體來看，主要得益於兩大核心驅動：一是新能源重卡銷量同比增長138.8%，市場佔有率同比上升3.9個百分點，首次躍居行業第一；二是出口銷量與收入再創歷史同期新高，重卡出口穩居中國品牌首位。

　盈利管控層面，公司在研發投入同比提升4.33%的前提下，實現行政開支同比下降2.6%，成本費用管控成效凸顯。

　從細分市場結構看，公司增長底色更加均衡多元，危險品運輸市場佔有率同比上升4.9個百分點、躍居行業第一，燃氣牽引車市場佔有率同比上升3.2個百分點；翼展車市場佔有率穩居行業第一、4×2六缸載貨車市場及冷藏車市場佔有率行業第二；高端專用車市場穩居行業第一，在泵車、消防車、應急保障車等多個應用場景大幅領先。這種「多點開花」的均衡格局，為公司抵禦單一周期波動提供了堅實支撐。

　海外市場進一步打開成長空間 高盈利彈性持續釋放

　2026年上半年，全球重卡行業需求整體上行，非洲、東南亞基建和資源運輸需求旺盛，但受中東地緣衝突擾動，全球貿易環境不確定性與不穩定性有所加劇。

　面對複雜的外部環境，中國重汽海外業務依舊實現強勢增長，2026年上半年，中國重汽不斷加快海外市場拓展，強化海外營銷及服務支持能力，重卡出口銷量10.84萬輛，同比增長57.1%；出口收入309.12億元，同比增長54%，再創歷史同期新高，連續二十二年穩居中國品牌首位。除重卡外，輕卡、輕型車、後市場配件出口同樣實現較快增長，分別同比提升87%、155%、33%。

　各大區域市場多點開花。中國重汽在原有優勢市場基礎上，非洲、東南亞市場分別同比增長66%、61%；在汕德卡品牌發力新興市場，亞澳、拉美市場表現亮眼，其中亞澳市場同比增長90%、拉美市場同比增長75%。

　相較於國內市場，海外市場兼具廣闊增量空間與較高盈利水平。截至上半年末，中國重汽產品已出口至150多個國家和地區，營銷網絡覆蓋非洲、中東、中南美、東南亞等發展中國家和主要新興經濟體，乃至金磚國家和澳大利亞等部分成熟市場。

　公司判斷，下半年海外商用車需求仍將延續良好增長態勢，非洲、東南亞新興經濟體經濟將保持穩健發展。後續將落地「全品類出海」戰略，加快海外新能源業務布局，延伸出海產業鏈條，推動企業從產品出海邁向產業出海。有券商分析認為，海外高端市場的深度開發和新能源產品的海外突破，有望持續抬升公司海外業務的盈利能力與成長天花板。

　新能源「技術生態厚積」換「登頂薄發」

　上半年，中國重汽新能源重卡銷量同比增長138.8%，市場佔有率同比上升3.9個百分點，首次躍居行業第一。其中540kWh以上新能源自卸車市場佔有率行業第一，4×2新能源牽引車市場佔有率增幅第一。對於一家體量龐大的傳統重卡龍頭而言，能夠在行業變革窗口完成「大船掉頭」，並反超眾多輕裝上陣的新玩家，其背後是數十年深耕的技術積澱與成套生態的前瞻布局。

　下半年，中國重汽計劃完善覆蓋多技術路線的全系列新能源商用車產品矩陣，加快推廣「車電分離」等創新商業模式，打造「車輛+能源+數字+服務」一體化解決方案，不斷推進新能源創新業務模式落地。

　從行業趨勢看，新能源商用車正迎來政策紅利與運營成本優勢疊加的雙重機遇。瑞銀證券認為，電動卡車出口目前仍處於起步階段，未來增長空間十分可觀。作為躍居行業第一的新能源重卡龍頭，中國重汽搶佔綠色轉型先機，有望兌現更大的市場空間與估值重塑價值。

　企業經營穩健 夯實長期發展底氣

　在當前行業結構性調整、競爭格局重塑的大背景下，現金流是檢驗商用車企業抗周期能力的重要標尺。截至2026年上半年末，中國重汽現金及現金等價物餘額188.25億元，同比增長117.34%。經營性現金流淨額37.70億元，同比增長3.1%。充沛的現金儲備，能夠支撐企業持續開展技術研發、生態建設與全球化布局，幫助企業平穩穿越行業周期。

　財務端多項指標同步改善：上半年末，在中國重汽借款較去年底下降11.01%；淨資產收益率8.8%，較去年同比提升1.4個百分點，整體經營基本面持續向好。

　市場分析認為，依託主業穩固基本盤、自研技術持續迭代，疊加全球化、新能源兩大成長曲線，以及健康充裕的財務基礎，中國重汽將在重卡行業變革周期中保持戰略定力，向着「世界一流的全系列商用車集團」的目標穩步前行。（劉佳）