歐央行出乎預期加推寬鬆措施，不但進一步降低利率，由0.15厘減至0.05厘的歷史最低，銀行隔夜存款「負利率」亦同步調至負0.2厘，而更令市場驚喜的是，該行終於出手購買資產，下月起將開始買入「資產抵押證券」(ABS)，詳情則留待下月決定並宣布。縱然歐央行並未採取正式量寬措施(QE)，惟已足夠刺激歐元即晚應聲急瀉1.6%，兌美元跌穿1.3關口創逾14個月最低。

　　歐洲最壞時刻已過，債務危機無疑解決，惟並不代表由壞轉好，經濟增長及通脹的持續低迷，加上烏克蘭緊張局勢未有平息迹象，均迫使歐央行不得不再度寬鬆，包括祭出非常措施，來防範新一輪危機升溫。最新數據顯示，歐元區上季經濟按年僅錄得0.7%的增幅，按季比較更加向下修訂至持平，反映當地復蘇步伐差強人意，特別是作為經濟火車頭的德國，同期GDP環比更下降0.2%，情況無疑堪憂;通脹方面，情況則更嚴峻，7月份CPI僅增0.3%，增幅放慢的下降趨勢已達3年之久，按季更加下跌0.7%，顯示通縮問題基本迫在眉睫，距離2%左右的目標通脹愈來愈遠。相較而言，美國經濟持續好轉，最新GDP和CPI分別達到2.4%和2%，連同英國兩者的退市及加息條件愈來愈充分，反觀歐元區表現卻是乏善可陳，倘無新的刺激勢恐落入衰退和通縮之深淵。

　　歐央行的非常措施，經已產生一定作用，出其不意的手法便令歐元大瀉，不論對提振出口，抑或紓緩通縮壓力，肯定都會帶來相當效果﹔不過，要解決信貸增長嚴重不足的根本問題，則尚需時間觀察。事實上，歐元利率本已低無可低，0.15厘跟0.05厘的實際分別並不太大，尤其是當地甚至採取「負利率」政策，銀行囤積資金需要「罰息」，但過去一段時間信貸增長仍嫌疲弱，7月份歐元貨幣供應M3按年僅增1.6%，非金融機構的貸款更跌2.2%，家庭貸款方面亦增長緩慢，即是金融海嘯後的「去槓桿化」問題仍然困擾當地金融市場，前一階段的措施並未發揮預期之效。此所以，歐央行今次不但進一步雙重降息，來提高企業借貸和銀行放貸的意欲，還同時引入類似QE的購買資產計劃，直接由央行買入ABS，當中並針對非金融和私人的類別，從而繞過銀行之類直接向實體經濟注入資金，以望更好解決市場上流動性不足的問題。雖然這非真正的QE，並無印鈔買債，惟也同樣推低債息，德國10年期國債昨便跌穿1厘，西班牙和意大利兩大歐豬亦降至2厘左右，不但較歐債危機時大幅回落，現時的孳息率比美國還要低，何況歐央行一再重申QE大門未關，無疑大大紓緩了歐洲各國的債務負擔，為推行更多及更大的財政改革創造條件。

　　歐洲再寬鬆，無可避免會牽動環球金融市場，本港當局實宜密切關注最新發展，尤其是資產泡沫風險方面。最近，港匯便一直挨近強方兌換保證水平，早前更有逾千億元流入，本已降溫的樓市且還重拾升軌，官方樓價指數已連續兩月創出新高。韓國方面昨已放言，會採先發措施應對歐洲寬鬆措施。由特區政府到金管局必須因時制宜、靈活應變，勿落後於形勢，如此方可確保本港金融及經濟的穩定發展。香港商報評論員　李明生