皮海洲 職業投資者、獨立財經撰稿人、專欄作家

　　隨著時間進入10月份，滬港通的推出也越來越近。滬港通的推出通意義重大，這是不容置疑的。從大的方面來講，它有利于加強兩地資本市場的聯系，推動資本市場的雙向開放，同時也有助于提高上海及香港兩地市場對國際投資者的吸引力，有利于改善上海市場的投資者結構，進一步推進上海國際金融中心建設；同時有利于香港發展成為內地投資者重要的境外投資市場，鞏固和提升香港的國際金融中心地位。而從小的方面來講，它意味著內地的投資者終于可以名正言順地投資香港股市了，而香港的投資者也可以因此投資內地的滬市，這對于兩地的投資者來說都多了一個可以選擇的投資渠道。

　　而隨著滬港通推出日子的臨近，輿論方面對滬港通的炒作一浪高過一浪，這是可以理解的。但在這種對滬港通的輿論炒作中也有一些不好的現象出現，比如過度放大滬港通的利好作用，甚至把滬港通視為了中國股市的靈丹妙藥。仿佛滬港通一開通，中國股市的各種問題都迎刃而解。比如有一種觀點認為，滬港通可以為A股市場引來活水，A股市場慢牛行情可期；認為滬港通可以轉變A股市場的投資理念，讓投資者推崇價值投資；甚至認為滬港通有利于推進A股市場的改革，使A股市場走向成熟。

　　其實，不論是為A股市場引進活水、讓A股市場走出慢牛行情也好，還是讓投資者樹立價值投資理念，或者讓A股市場走向成熟也罷，這些都是人們希望能夠在A股市場里看到的美好愿景。而把這些美好的愿景都寄托在滬港通的身上，這顯然不太現實，滬港通也承擔不起這樣的重任。實際上滬港通如果能夠實現其中的一個目標，或者能夠推動A股市場向著這些目標邁進，就是一件很美好的事情了。至于說滬港通一下子就幫助A股市場實現如此多的美好愿景，這實在是一件不靠譜的事情，是某些輿論的一種單相思，甚至是對市場的一種誤導，所以有必要予以正視。

　　比如，認為滬港通為A股市場引進活水，讓A股市場走出慢牛行情，這明顯是國內市場一些人的一廂情愿。這些人錯把理想當成了現實。因為根據滬港通的設計，滬港通對人民幣跨境投資額度實行總量管理，并設置每日額度，實行實時監控。其中，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。因此，在滬港通的設計里，國內市場表現為一種凈流入。但實際情況是否如此，這還有待于時間來給出答案，而其中最終形成資金凈流出的可能性更大。

　　在這個問題上有一種看法是需要得到糾正的，那就是某些人認為，海外資金、境外投資者對滬港通表現出極大的興趣。這不排除是以訛傳訛的可能。因為A股市場對外開放已不是一天兩天的事情了。QFII制度在我們實施已有12年的時間，QFII正式進入A股市場也已有11年時間。作為海外資金、境外投資者如果真的看好A股市場，早就可以以QFII或以RQFII的方式進入A股市場，又何必等到滬港通呢？畢竟作為QFII的投資較之于滬港通來說，要靈活得多。而且作為香港的投資者來說，投資A股的渠道也早就開通，從QFII到RQFII，到A股市場允許港澳臺在內地的居民炒A股，可以說香港投資者投資A股的渠道并不封閉，尤其是深圳前海可以說是香港投資者投資A股市場的根據地。因此，滬港通只是增加了香港投資者投資A股的一個渠道而已，但并不是唯一渠道。香港投資者以及海外資金不可能千軍萬馬都涌到滬港通上來， A股市場對于滬港通的引資作用沒必要高估。

　　又如，關于滬港通的開通可以讓投資者樹立價值投資理念以及讓A股走向成熟的問題，這同樣是滬港通難以承受之重。　　應該說，滬港通的開通是有利于推動A股投資者樹立價值投資理念，推動A股走向成熟的。但要讓A股投資者樹立價值投資理念，要讓A股市場走向成熟，這顯然不是憑借一個滬港通就可以解決問題的。畢竟QFII制度引入中國已經有12年的時間了，12年來，QFII一直都是高舉價值投資大旗的。但12年來QFII都沒有讓中國投資者樹立價值投資理念，都沒能讓中國股市走向成熟，難道滬港通一開通，這些問題就迎刃而解了？這顯然不是科學的態度。

　　在這里需要強調的一點是，本人是積極主張開通滬港通的，認同滬港通的推出有利于推進中國股市的健康發展。但盡管如此，我們仍然不能把A股市場發展的重任完全寄托在滬港通的身上，A股市場要健康發展最終還要靠A股市場自己。比如，必須向圈錢市告別，讓A股市場重視投資功能；比如，嚴懲違法違規行為，切實保護投資者利益。總之，就是讓A股市場成為一個能夠回報投資者的市場，成為一個對投資者有吸引力的市場。如此一來，A股市場自然就會走上健康發展之路，成為一個成熟的市場。

　　只是要實現這個目標，A股市場還要付出很大的努力，不是推出滬港通就可以一勞永逸的。實際上，滬港通也只是A股市場走向成熟的推動力之一，股市場還需要尋求更多的推動力，來推動A股市場向著成熟的目標邁進。也正因如此，過分地夸大滬港通對于A股市場發展的意義是不合適的。在這個問題上，還是需要實事求是，還是需要正視A股市場發展所存在的問題。