上周港股受陰霾籠罩，連跌五日，投資者無興趣入市。但昨日早上突然宣布滬港通下周一開通，悲觀氣氛完全消除。受利好消息影響，恒生指數高開524點。上周受滬港通押后而下跌的股份大反彈。受滬港通利好消息上升的股份主要是四類：一.沒有在內地上市的大藍籌股;二.直接受惠滬港通的證券商股及港交所;三.A/H差價大的股份;四.資產大而股價低的港股。

　　看好騰訊友邦建行中移動

　　內地機構投資者對一些沒有在A股上市的大藍籌股有興趣，一些指數基金或大型股投資基金都會購入這類股份。這些包括控(005)、騰訊(700)、友邦(1299)、建行(939)、中移動(941)、中海油(883)及領匯(823)。當然投資者也會投資香港上市的交易所基金，例如南方A50(2822)和安碩A50(2823)。機構投資者會買這類權重大型藍籌股作為投資組合的基礎。

　　騰訊為內地最大互聯網公司對基金特別吸引。A股沒有大型互聯網股，騰訊將是首選，其今年有25%升幅。中移動是全球最大的手機經營者昨日升20%，是任何投資組合必不可缺的股份。豐今年表現欠佳，沒有吸引力，但友邦及領匯表現不錯，都有10%至30%升幅。

　　滬港通直接利好港交所及證券商，自4月份滬港通消息一出，港交所股價升了50%。除港交所外，內地證券商最受惠。內地證券商有三間在香港上市，包括中信證券(6030)，海通證券(6837)及銀河證券(6881)，自宣布滬港通以來股價均升20%，其中以銀河市盈率最低，只有17倍，中信證券市盈率為30倍，海通證券為26點。其次是中資證券商，第一上海(227)、申銀萬國(218)、海通國際(665)、國泰君安(1788)及信達國際(111)等。以市值計，國泰君安有130億元，海通國際有100億元，國泰君安市盈率為18倍，海通國際市盈率11倍;而第一上海及申銀萬國只有約25億元市值，規模小得多，但散戶喜歡炒第一上海及申銀萬國，市盈率達55倍。以投資價值分析，國泰君安及海通國際吸引力較大，第一上海及申銀萬國宜短炒。

　　A/H股差價大股份吸引大H股有溢價的股份主要是金融股，加上安徽海螺(914)及萬科企業(2202)。H股溢價10%以上有平安保險(2318)、青島啤酒(168)、安徽海螺及萬科。國際投資者會投資A股金融股，包括平安保險、中國人壽、工行及新華保險等。一旦滬港通開通，H股金融股將有沽售壓力，國際投資者將沽出H股，買入A股。A股價高於H股的多是細價股及炒味濃而市值低的股份。包括馬鋼(323)、洛陽玻璃(1108)、浙江世寶(8331)、東北電氣(042)、第一拖拉機(038)及南京熊貓(553)等。這些都是炒股，投資者炒併購，因而A股價格遠高H股多達100%，這些股份真正的投資價值不高。

　　內地投資者可買恒指的大中型股，大型股有84隻，中型股有162隻。內地投資者投機意向濃，5元以下的大型股有7隻，包括天合化工(1619)、碧桂園(2007)、恒大(3333)、農行(1288)、中國信達(1369)、中行(3988)及中電信(728)。中型股選擇多得是，2元以下的有13隻，包括中芯(981)、中化化肥(297)、波司登(3998)、中信資源(1205)、亨得利(3389)、國美(493)、越秀地產(123)、漢能薄膜(566)、瑞安房地產(272)、輝山乳業(6863)、首鋼資源(639)、方興地產(817)等。相信投資者選擇太多，需要收窄目標至10隻。

　　智易東方證券行政總裁藺常念(作者為證監會持牌人)逢星期二刊出