滬港通有利A股國際化

 

　　騰棋基金管理投資管理董事沈慶洪認為，滬港通將增加本港市場深度及廣度，市面將有更多種類的A股相關交易所買賣基金（ETF）產品，他亦不排除外資更有興趣購買A股ETF產品，多於直接進入A股。他認為，不能忽略滬港通對A股國際化的戰略意義，尤其將來A股有機會因滬港通而得以進入MSCI指數，有助提升內地股市水平。

 

　　那麼，滬港通如何改變內地及香港投資者操作模式？東驥基金管理董事總經理龐寶林指，內地股民來港買股，最初還是會學習港股投資模式。但內地股民始終力量大，港股市場投資習慣亦無可避免受影響，更多須留意中小型股及相關炒作。「A股散戶喜歡小股，香港中小型股可能成為他們的目標。」他認為，本港上市公司管治較內地理想，期望內地市場制度能更多地向香港靠攏及接軌，以提升內地資本市場水平，本港業界亦能從中掌握更大先機。

 

　　他又認為，本港市場雖較內地成熟，但內地股市某些做法仍有值得港股學習之處。譬如，內地上市公司董事及非執行董事會被要求上課，以提升上市公司管治水平，港股則主要靠董事及非執行董事自身的法治觀念。此外，內地上市公司須每季發布業績，較港股主板每半年發一次業績頻密。

 

　　龐寶林指，現時港股每日成交介乎600億至1000億港元，以滬港通每日額度105億元人民幣計算，額度用盡的話成交可增約一成多，但市場預期額度未來將會增加，一旦成事將為港股帶來更大影響。

 

　　他又指，內地部分股票散戶尤其是南方散戶有較多資本實力，早已南下本港及出海到外國市場投資股票，今次滬港通將吸引內地中端散戶。

 

　　間接激活 港新股市場

 

　　滬港通機制雖不包括新股發行(IPO)，但IPO仍有機會受惠。德勤中國全國上市業務組聯席領導合夥人歐振興指，滬港通料增加市場流動性，雖然2500億元人民幣額度並不多，但預計該額度只屬暫時性，市場會有期望流動性會長期增長。「流動性提高會推動大型新股上市，從而推動市場氣氛，令更多資金利用香港投資」。

 

　　「短期趨勢是更多人民幣產品及相關衍生產品上市，尤其會刺激人民幣新股上市，給人民幣更多投資出路。」他相信香港市場人民幣產品流動性較高的話，會衍生更多股票及基金產品，香港成為境外人民幣投資地點，有助突出其資本市場競爭力。

 

　　他又表示，新股估值基於市場流動性，市場長遠暢旺令新股估值便有機會提高，吸引更多不同類型股票上市。他認為，滬港通有機會吸引國際企業來港上市。

 

　　他指出，去年中央經濟工作會議已提出資產證券化、國企去槓桿等議程，這需引入民間資本，進行新股發行是其中一項選擇，但國企規模不小，滬港通增加港股流通性，對國企來港上市有吸引力。國企亦會利用這個流動性增加的窗口，更多地選擇在港集資。此外，他認為現時國家經濟政策是推動內需，中端內需股或會利用滬港通所創創的資金流動性窗口，選擇來港掛牌。

 

　　東驥基金管理董事總經理龐寶林相信，更多內房股會趁滬港通機遇來港掛牌。因為內房企業在內地融資困難，而成功來港上市後將方便將來發行債券集資。他認為，未來會有更多工業地產、商業地產、文化地產等類別的企業來港，或出現內房企業分拆更多非地產業務上市的個案。

 

　　兩地股市互聯互通大事紀

 

　　2007年 天津推出「港股直通車」，但基於種種原因而無限期推遲。

 

　　2009年 國務院19號文提出適時推出國際板，引入國際公司股票。

 

　　2014年4月10日 李克強總理於博鰲論壇公布滬港通計劃。中證監和港證監宣布，將在6個月內推出試點。

 

　　2014年6月13日 中證監發布《滬港通股票市場交易互聯互通機制試點若干規定》。

 

　　2014年8月14日 上交所向各證券公司下發《上海證券交易所滬港通試點辦法(草案)》。

 

　　2014年9月4日 港交所旗下聯交所、香港中央結算有限公司及上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司，就建立滬港通訂立「四方協議」，明確各方就滬港通股票交易、結算、存管、市場監察的各項權利及義務。該協議是滬港通最為基礎性的操作文件。

 

　　2014年9月19日 中證監發言人張曉軍表示，經兩次全網測試，滬港兩地180多家券商(約佔市場交易份額的80%)參與測試。測試結果表明，各方技術系統基本就緒。

 

　　2014年9月26日 上交所發布 《滬港通試點辦法》。

 

　　2014年10月17日 港證監與中證監簽訂支付合作備忘錄。

 

　　2014年11月6日 中證監新聞發言人鄧舸表示，滬港通試點各項準備工作已到最後階段。

 

　　2014年11月10日 中證監、港證監決定批準上海證交所、香港聯交所、中國證券登記結算有限責任公司、香港中央結算有限公司於2014年11月17日正式啟動滬港通。