【香港商報網訊】與前文所述實業資本跑步進場類似的是，散戶也在跑步進場。中登公司周報顯示，11月17日至11月21日，滬深兩市新增股票賬戶數23.41萬戶，連續6周破20萬戶。

　　理財周報記者 張偉湘/文

　　“最近見到有實業資本進場。”電話那頭，成吉思汗基金研究總監羅旭然告訴理財周報記者，“我身邊有經營實業的佛山老板，帶幾千萬入市，現在身家已上億。”

　　今年6月悄然而至的這一波“小牛市”，不知不覺中改變了許多股市固有的生態，去年，大部分投資者還癡迷于創業板和中小板的個股，如今，股市的重心逐漸轉向大藍籌和估值偏低的成長股。

　　兩周前，當滬港通概念還甚囂塵上的時候，多位接受記者采訪的分析師尚在預測滬指能不能守穩2400點。但是，行情的發展往往出人意表，本周短短的5個交易日內，滬指已沖破2600點大關，截至記者發稿時，滬指收報2682.83點。

　　上海阜盈投資董事長張衛民對記者慨嘆，現在牛市的主升段才剛剛開始。“牛市中最重要的操作手法就是捂住股票，緊跟市場走，千萬不要怕調整。”與羅旭然一樣，張衛民也是資深股市投資者，他認為，現在散戶關鍵要克服“恐高癥”，“牛市主升段是一個估值不斷提升的過程”。

　　上交所[微博]數據詳細記錄本周內滬指急速飆升過程，11月24日，滬指開盤報2505.53點，盤中短暫跌破2500點后，收報2532.88點；11月25日，滬指開盤報2532點，收報2567.70點；11月26日，滬指開盤報2572.65點，收報2604.34點，是近兩年來第一次站上2600點大關；11月27日，滬指開盤報2615.37點，收報2630.49點。

　　而11月28日，滬指開盤報2629.63點，收報2682.83點，漲幅高達1.99%，日線已是7連陽，劍指2700點。

　　銀行降息助滬指破2500點大關，利好迭出

　　實際上，此次滬指能收穩并突破2600點關口，可能與一系列的利好疊加效益有關。

　　上個周末，央行[微博]宣布降息，市場已在揣測11月24日開盤時滬指將直沖2500點。果不其然，當天，兩市放出5844億元的天量，上證綜指全天漲幅1.85%，深證成指漲幅更高達2.95%，不過，創業板指的漲幅僅為0.2%。

　　同時，外圍金融市場也普遍上漲，截至當天收盤，#link2_#收報23893.14點，上漲1.95%，澳證200指數上漲1.08%，韓國KOSPI指數上漲0.7%。而標普500指數、法國CAC指數和德國DAX指數開盤漲幅均超過0.7%。

　　市場資金流向顯示，以金融、航運、有色為主的藍籌股均錄得有大量資金進入。這些資金，成為市場向上最大動力。

　　不過，地產股似乎是央行降息的最大贏家，11月24日深交所[微博]披露的8只異動股中，主營地產的就有4家，而業務中包含地產的也有1家，換句話說，當天異動股中超過半數為地產股。

　　其實，地產股的造好可能與降息對行業構成的實質性利好有關，分析認為，此次央行降息將降低按揭成本約3.1%，影響企業稅前利潤約5.9%。如果進入降息周期，處于降息周期中的地產行業基本面仍會提振。甚至有研究員認為，降息將促成地產業拐點的出現。

　　事實上，已有敏銳的資金意識到這一點，以中航地產(000043.SZ)為例，當天，國信證券深圳泰然九路營業部即擠進中航地產的前5大買家之列，共買入1182.2萬元，而賣出額僅421.5萬元。眾所周知，該營業部歷來是“股市敢死隊”的集聚地。

　　張衛民認為，滬港通是人民幣國際化的重要標志，降準和降息是牛市的催化劑。

　　更多的利好仍在疊加。羅旭然坦言，用去年的選股方法應對當前的市場，難度越來越大。“很多散戶已經進場，散戶的最大特點是追概念，只要上市公司有概念，不管它的基本面是否具有成長性，估值是否偏高，都無關緊要。”這給私募基金帶來了很多業績上的變數，如果基金經理不能洞悉市場的變化，則很可能漲了指數，不漲業績。

　　以最近頗受原油價格下跌影響的中國石油(601857.SH)為例，此前不少分析認為油價下跌將直接影響中石油的業績，從而影響股價。但是，事實上本周以來，中石油也從7.75元上漲至8.17元，漲幅高達5.4%。

　　這也許與近期中石油的混改舉動有關，據透露，中石油集團已經敲定了2家局級單位油田作為試點，將各拿出35%的股份引入民營資本。吉林油田、大港油田有望率先進入試點名單。

　　“國企改革將是未來一段時間內的投資主脈絡。”羅旭然說。

　　券商長期利好，有色、煤炭板塊暴漲

　　牛市有一個重要特征，就是各板塊輪流上漲，估值低的板塊向估值高的板塊快速接近。近期，這一特征在市場上體現得淋漓盡致。

　　11月25日，繼周一地產板塊造好之后，有色、煤炭和銀行等板塊暴漲，而前期滯漲的機械、文化等板塊也異動連連。當天，上證綜指上漲1.37%，深證成指上漲1.35%。

　　其中，工業化4.0的概念被投資者拾起，昆明機床(600806.SH)開始上漲，截至11月28日，已連續3個漲停。

　　當天，昆明機床發布公告稱，公司A股連續兩個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，但未有重大信息披露。

　　與此類似的還有科遠股份，通潤裝備和梅安森。科遠股份目前正在按工業4.0的方向局部，通潤裝備目前現有的成套電氣控制柜和高低壓斷路器的智能化主要與智能化電網有關，在工業4.0中也能少量應用。

　　而梅安森的主營業務物聯網和自動控制系統也可以說是工業4.0中的一環。然而，也有一些炒作工業4.0概念的個股似乎與這一概念難以沾上邊。

　　如果說上述概念股只是短期利好，兌現之后股價可能深跌。那么，券商股則是長期的利好。

　　以11月26日暴漲的幾只券商股為例。11月14日停牌的華泰證券(601688.SH)當天復牌即漲停，同時，興業證券、光大證券也形成了單邊上漲的走勢。截至11月28日，華泰證券已連續3漲停。

　　如果說華泰證券的漲停尚有計劃發行H股的概念，一般而言，當一家上市公司即將發行H股時，其A股幾乎都有好表現，以期在香港資本市場上吸引投資者的注目。而興業證券等其他券商股的上漲可能就與股市改善、將刺激其業績有關。

　　事實上，目前各大券商面向一般投資者的經紀業務利潤已然下降，但是，其自營業務和其他業務都可能因股市行情的好轉而盈利急增。

　　數據顯示，11月26日當天，就有5.85億元資金凈流入中信證券，而僅次于“吸金王”中信證券的前五大券商股依次是興業證券、光大證券、廣發證券、方正證券，資金凈流入量分別達5.75億元、4億元、2.34億元和2.31億元。

　　羅旭然說，今年三個主要的投資脈絡，其中一個就是大盤股，尤其是融資融券類股票，主線是券商股。

　　不過，券商股的向好也部分分流了股市的資金，以11月26日至11月27日為例，前期暴漲的煤炭板塊已出現分化，平煤股份、鄭州煤電一連兩天均處于盤整狀態。

　　“我身邊的一些私募基金經理，現在的操作策略已變成短線化，幾個連續上漲就有可能讓他們拋出籌碼，換股到其他板塊。”羅旭然說。

　　全面牛市格局初顯，散戶跑步進場

　　與前文所述實業資本跑步進場類似的是，散戶也在跑步進場。中登公司周報顯示，11月17日至11月21日，滬深兩市新增股票賬戶數23.41萬戶，連續6周破20萬戶。此舉顯示投資者入市意欲強烈。

　　不過，與散戶相比，機構的判斷則相對謹慎。申銀萬國[微博]策略研究部首席分析師王勝將滬指突破3000點的時間列為明年，他在報告中稱，2015年上證指數有望突破3000點。

　　他也稱，從目前的跡象看，年內A股市場波動率將大幅上升，階段性回撤幅度有可能超過200點。

　　王勝認為，融資余額可能突破萬億元、海外對沖基金通過滬港通渠道自由進出A股并進行宏觀對沖操作、新金融衍生品創新都可能放大A股市場的波動。

　　其實，就在滬指本周累計上漲7.07%的時刻，市場上也有關于牛市是否重來的爭論。

　　國泰君安策略團隊認為，滬指突破2400點已標志著“新繁榮”的開始，而高盛高華也預計2015年底滬深300指數將達3000點，這意味著還有16%的回報空間。

　　高盛高華認為，一系列改革的實施，將令股市的主要回報集中在2015年第二季度之后。

　　與上述機構相比，張衛民顯然更加樂觀，他一連向記者拋出了四個觀點和給投資者的建議，“2400點以下都是戰略底部，現在主升段才開始。最重要的是拿住籌碼，少折騰。”

　　“戰略布局具有互聯網屬性的傳統產業轉型企業，最近互聯網金融和證券已經走出獨立行情。工業4.0也是新經濟周期的一部分。

　　此外體育產業也有大機會。總之，牛市主升段要做好成長股。這是一個創新發展的時代。技術股的表現要優于市場。”

　　“明年是互聯網和體育大年。相關企業會表現得很好。牛市主升段是一個估值不斷提升的過程。”

　　“滬港通是人民幣國際化的重要標志，降準和降息是牛市的催化劑。未來一年指數有30%以上的上漲空間。”

　　不過，羅旭然則認為，行情的時間和深度關鍵要看上市公司的業績能否支撐。

　　“大牛市還不好說，但局部牛市已事實存在。”他解釋，牛市要具備三個因素，估值合理、上市公司業績增長和流動性寬裕，三者具備就是大牛市。“目前估值不便宜，流動性寬裕是真的，如果經濟復蘇，上市公司盈利增長，例如今年一家上市公司盈利0.5元，股價從10元炒到20元，現在看起來估值40倍偏高，但是如果明年盈利升至0.8元，20元也就25倍估值，就不算高了。”

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