最近幾天，一場中國貨幣市場的戰爭已經悄然打響。交易商做空人民幣，而人民銀行則試圖維持人民幣在外匯市場的強勢。

　　緊張拉鋸于周三顯現——相較于央行早間設定的參考利率，人民幣低開1.1%，這是自六月以來人民幣的最大跌幅。

　　當央行11月下調存貸款基準利率后，12月份人民幣跌勢加劇，較全年下跌2%，這是自2009年以來第一次全年下跌。

　　投資者每天都沉浸在顯示中國經濟日趨疲軟的數據當中。本周數據顯示，中國11月通貨膨脹指數為5年來最低，出口也遠低于預期。在美國經濟漸漸復蘇之時，美元日趨走強，也急挫人民幣。

　　在中央出臺債市新規，要遏制借貸風險后，中國股票市場和債券市場再次出現劇烈波動，于周二急挫，人民幣連續兩天下跌。

　　但中國央行還在試圖扭轉市場狀況，設定人民幣兌美元參考匯率強勢。人民幣日交易波動被控制在中間價的上下2%間浮動。

　　分析師說，北京很急切地想阻止對貨幣的單方向投機，希望擠出看空人民幣的投資者。

　　在幾個國家相繼貶低本國貨幣以保持競爭力時，香港匯豐銀行貨幣決策略師Ju Wang說，“中國不想加入貨幣戰爭，這也解釋了央行固定人民幣匯率的舉動”。

　　但市場認為，中國遲早會被拖進貨幣戰爭，因為疲軟的經濟增長率和出口，都會進一步加劇市場對美元的需求。

　　美元自7月以來日益走強，美聯儲和日本央行、歐洲央行的貨幣政策各異，所有貨幣都出現大幅貶值，尤其是日元，通過貶值來增強競爭力。

　　分析師也指出，中國國際收支平衡表顯示，最近幾個季度貿易融資額和短期貸款下降，都顯示出熱錢外流。這同樣會加劇人民幣貶值。

　　另外，美元和人民幣利差收窄，讓高收益貨幣的回報下降，預計人民幣會下調到更疲軟的水平。

　　“從中國經濟宏觀面來看，市場還是非常審慎，甚至是看跌的。”摩根斯坦利分析師在一份分析中寫到。貨幣市場是“流動性最強的市場，最能反應市場的這種擔憂。”