信托業即將引入保障基金，這意味著信托的剛性兌付即將被打破，信托行業的市場退出將成為可能。

　　12月12日，銀監會和財政部共同發布《信托保障基金管理辦法》（下稱《辦法》），將由信托公司和融資方共同籌資，成立信托保障基金，將行業風險和政府有效隔離。該基金由銀監會日常監管。

　　銀監會指出，保障基金介入后，將對信托公司原股東和高管依法追責，必要時實施市場退出，這一機制安排有助于穩妥解決“剛性兌付”問題。

　　“剛性兌付”是指信托產品到期后，信托公司按約定分配給投資者本金以及收益，當信托計劃出現不能如期兌付或兌付困難時，信托公司兜底處理。目前中國沒有任何法律法規強制要求信托公司進行“剛性兌付”，但各級政府和金融機構往往出于種種考慮，常出手幫助信托公司實現“剛性兌付”。

　　《辦法》稱，保障基金的募集規則，一是信托公司按凈資產余額1%認購，每年4月底前，以上一年度的凈資產余額為基數動態調整；二是資金信托按新發行金額的1%認購，其中，屬于購買標準化產品的投資性資金信托的，由信托公司認購；屬于融資性資金信托的，由融資者認購；三是新設立的財產信托，按信托公司收取報酬的5%計算，由信托公司認購。

　　銀監會非銀金融機構監管部相關負責人指出，目前信托資產的存量為13萬億元，信托周期一般為三年，以每年換手1/3估算，2015年新發信托規模為4萬億元。按照新發項目上繳1%作為保障基金的規則，預估2015年信托保障基金的規模將達到400億元。

　　《辦法》指出，保障基金可在五種情況下進行救助，一是信托公司因資不抵債，在實施恢復與處置計劃后，仍需重組的；二是信托公司依法進入破產程序，并進行重整的；三是信托公司違法違規經營，被責令關閉、撤銷的；四是信托公司因臨時資金周轉困難，需要提供短期流動性支持的；五是需要使用保障基金的其他情況。

　　信托業持續維持“剛性兌付”的后果是，信托產品的風險無法被差異化，投資人單純追求產品收益率，行業積累的風險無法釋放。

　　2014年以來，信托行業已經爆發多起兌付危機，房地產和資源類行業成為重災區。2014年1月中誠信托就曾發布公告，規模約30億元的“誠至金開1號”或無法按期兌付。但最終經多方斡旋，華融資產管理公司出手相助，完成了本金兌付。

　　諾亞（中國）控股有限公司創始合伙人、執行董事殷哲對騰訊財經表示，“剛性兌付”應該打破，因為“剛性兌付”意味著風險沒有得到釋放，風險不會滅失，它會不斷集聚，就像吹泡泡一樣，越吹越大，大到一定程度就破了。如果所有的信托產品都是剛性兌付，短期來看投資者是獲利的，長遠來看，投資者會面臨越來越大的風險。

　　在信托保障基金推出前，存款保險制度已經開始公開征求意見。存款保險制度的推出，給長久以來享受國家隱形信用擔保的銀行敲響警鐘，銀行理財的“剛性兌付”未來也將不復存在，這意味著，投資人未來需要增強甄別金融產品風險的能力。

　　一家外資投行人士對騰訊財經表示，各國金融改革初期，都會導致金融資產的貶值。而中國金融機構逐漸暴露的風險，如果能得到廣泛地認知，有助于行業的健康發展。