從今年5月發布收購公告起，融創與綠城的交易在經歷了“蜜月”和“分手”的7個月后，終于塵埃落定。

 

　　12月19日，融創中國和綠城中國發布公告披露，相關各方已于12月18日簽訂終止協議，宋衛平將歸還融創方面已支付的約50億元收購款項，并按協議償付利息，從而完成“回歸綠城”。

 

　　記者注意到，對回歸綠城的宋衛平及其團隊來說，歸還融創有關款項的資金籌措、如何穩定團隊、雙方合資公司上海融綠平臺的去向以及如何修復綠城品牌形象等四大問題，都需要在明年給出讓各方滿意的答案。睿信致成總經理薛迥文在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，不管外部環境如何，對現在的綠城而言，今后的路恐怕會更艱難。

 

　　5天內先還5億，后期至少要籌30億

 

　　12月19日，綠城中國和融創中國在香港聯交所的兩份公告正式確認了宋衛平的“回歸”。

 

　　公告稱，由于買賣雙方對于目標公司的經營理念有較大分歧，收購協議于2014年12月18日終止。對于融創就收購事項已支付的約50億元，宋衛平方面需在協議終止后5日內退還融創附屬公司5億元，并于2014年12月31日中午12時前，向融創附屬公司退還60%，且無論如何不得少于50%；2015年2月12日中午12時前需退還余下部分。綠城在2014年12月31日前還的錢按8%的利率計息；在2015年1月1日到2月12日中午12時之間還的錢，按照10%利率計息；任何逾期的款項則按照20%計息。

 

　　此外，由于就還款作出持續擔保，在接下來的“回歸”階段，交易涉及的24.288%股份將被質押給融創。“離婚”協議雖已簽下，但仍存在些許變數，核心問題還是錢。

 

　　依照今年5月的收購協議，融創已支付了相當于人民幣約50億元的收購款。據《華夏時報》報道，過去的數月里，宋衛平除了將部分資金用于償還四季酒店及其他項目欠款，仍留有約20億元在賬戶上。也就是說，宋衛平還需要30億元將缺口補上。

 

　　上述協議終止公告發布當天，綠城中國收盤跌10.2%，市場對宋衛平的回歸顯得比較失落。近期，花旗、海通國際等機構均給出綠城中國“沽售”評級，機構的不看好可能對企業未來融資將產生影響。

 

　　此前市場傳出消息，東方資產管理公司為宋衛平提供了30億元的資金，借款期限一年、借款利率10%。《每日經濟新聞》記者曾向東方資產求證此事，得到的回復是：公司沒有任何消息可披露。昨日（12月21日），該公司相關負責人以周末不便查詢為由，沒有給出明確的答復。

 

　　一家小貸公司合伙人向記者介紹稱，此類借貸的利率通常比較高，10%的利率已算業內較低水平。也就是說，如果宋衛平接下來通過借新債來還這筆舊債，利率可能會更高，壓力或許更大。

 

　　記者昨日分別通過電話和短信咨詢宋衛平秘書和綠城中國方面，但均未得到答復。這一事件中另一關鍵角色九龍倉方面昨日向記者強調了兩家公司公告部分內容，對于是否介入后續工作，“沒有評論”。

 

　　根據公告，如果宋衛平到時無法退還這筆錢，那么融創可向綠城發起強制收購。

 

　　衛民不動產策劃智庫總經理蔡為民表示，既然宋衛平敢于和融創簽訂這么一份協議，就說明在資金方面他應該有信心，極可能有 “金主”出了大部分的回購款，站出來替宋衛平“撐腰”。

 

　　對融創來說，宋衛平的支付款會使得融創的現金流顯著增加。今年上半年，融創經營業務的現金流入凈額達到75.51億元，遠高于去年同期，截至今年上半年，融創現金及現金等價物為229.84億元，一年內需償還的借貸為138.39億元，現金中心應付即將到期的負債。綠城的還款將會使得融創的“造血”能力進一步得到改善。

 

　　一知名房地產行業分析師向《每日經濟新聞》記者表示，回款高出融創支付款的部分可以計入投資收益，今年12月31日前綠城支付給融創的款項，對現金流的影響是顯而易見的，但對融創財務數據的影響還要看融創將這筆款項計入哪個會計科目，因為60%的款項是在12月31日前支付，可以肯定的是，今年融創的財務狀況將繼續改善。

 

　　管理層面臨再“洗牌”

 

　　經歷此番風波之后的綠城，變化是巨大的。杭州當地一位與綠城有過往來的人士告訴記者，在宋衛平“回歸”消息剛傳出的時候，融創派駐綠城的團隊表現抗拒，他們仍堅持在自己的崗位上，與“綠城派”僵持不下。同時，融創的狼性給綠城帶來了不小的震動，綠城的銷售態度發生轉變，策略也有所變化，銷售人員更加積極地推動成交。

 

　　“融創的銷售比較年輕，成交的意愿強烈，做事速度快，推著客戶走。而綠城的銷售中有的年紀較大，給人不緊不慢的感覺。”上述當地人士評論道。

 

　　一位曾在綠城擔任上市公司相關事務的知情人士告訴 《每日經濟新聞》記者，對于宋衛平的回歸，藍城的團隊都是擁護的，而那些當時沒有跟宋衛平去藍城的人、融創這幾個月派到綠城的團隊成員，都免不了擔心自己何去何從。

 

　　“宋衛平有一些 鐵桿 ，但其中壽柏年已經下決心退休了。”該知情人士稱，羅釗明、曹舟南、應國永這些“老人們”都曾經過一些波折，能否順利地成為宋衛平接下來的左膀右臂還難說，而宋衛平的妻子夏一波以往對經營的介入比較少，更像是財務投資者。

 

　　“青島、東北這些綠城重點地區的項目總經理，應該是宋衛平比較信任的。以宋衛平的資源和能力，會有人借錢給他的，還錢不會是很大的問題，難就難在團隊怎么理順。”上述知情人士認為，宋衛平回歸后，或將重用這些駐外的管理層成員。

 

　　蔡為民認為，宋衛平一個人的價值觀主導綠城的時代或許已經過去，這次為宋衛平提供資金的各方，今后必然會參與對綠城的管理，后續會形成什么樣的管理模式，可能并不是宋衛平一個人說了算，是否會產生“融綠之爭”這樣的矛盾也不得而知。

 

　　綠城品牌亟待修復

 

　　在“孫氏綠城”的短短數月間，綠城在融創的大本營天津兩次拿地，拿地款共計65.5億元。當時是融創出面拿地，如今風云突變，綠城如何處理天津的地塊？

 

　　“現在地塊屬于綠城，我們并不參與。”融創相關負責人昨日向記者表示，雙方此前成立的合資公司上海融綠平臺維持原樣，因為已經合作兩年了比較成熟，不論融創和綠城未來合作如何，都不會影響上海融綠平臺的發展。

 

　　上海融綠內部一位高管告訴《每日經濟新聞》記者，上海融綠平臺今年還是按進度發展的，銷售業績完成得還不錯。

 

　　作為深度合作的同行，縱然經歷了并不愉快的分分合合，融創和綠城仍然需要合作，在未來的中國房地產市場，誰又敢斷言沒有再合作的可能？

 

　　記者注意到，在綠城中國及融創中國的股吧，有投資者對宋衛平不滿，原因是他此前在接受媒體采訪時流露出更看重消費者利益和社會利益的態度。如何安撫投資者，讓他們對綠城未來重新恢復信心，將是宋衛平團隊面臨的一個考驗。

 

　　由于孫宏斌接管綠城期間對綠城施以改革，成效明顯，推動綠城項目加速去庫存。截至11月底，綠城的合約銷售額為667億元，提前完成年度目標。在孫宏斌離開后，綠城需要給資本市場一個信號：宋衛平管理下的綠城和孫宏斌時代一樣，同樣在營銷上有一套，留用部分孫宏斌帶來的融創團隊，乃至保留融創營銷體系里部分可為綠城企業文化所接受的模式和策略，也是未來綠城需要考慮的。