滬港通已通車兩周，但反應似乎未如理想，北上買股相比南下買股受歡迎，「旺A不旺港」，開通以來A股反覆向上，港股就持續頹勢，滬港通開車兩個周，港股挫A股升，恒指累挫0.41%；相反，期內上證指數則累升8.44%。

　　在滬港通效應下，中資金融股成為大贏家，多隻內險內銀過去兩周均累積不錯升幅。在滬港通通車前，市場本來預期會帶旺港股的成交量，且南下資金將涌來買港股。不過，兩星期來未助港股之餘，無論是滬股通或港股通每日使用的額度都不多。

　　中證監早前公布滬港通開通一周的成交數字，截至11月21日的五個交易日，滬港通成交金額合計291.01億元人民幣，有50多萬宗交易；港股通累計成交38.70億元人民幣，有9萬多宗交易，顯示「南冷北熱」。

　　有內地分析員指，短期來看人行減息會利好滬港通，但「南冷北熱」還將持續一段較長時間。針對「南冷」的原因，我們相信港股通交易清冷有幾個主要原因：一是欠缺短期套利機會；二是內地機構投資者沒來得及進場；三是50萬元人民幣資產的投資門檻。

　　北熱原因機構投資者換倉

　　對於港股，內地投資者比較陌生，一些有意炒港股的投資者已在滬港通開通前，通過各種途徑在香港開戶，投資港股的需求早已釋放，所以，港股通并未出現熱潮。至於「北熱」的原因，可能是一些合格機構投資者（QFII）在換倉，該些機構在中國賣出原先持有的A股，又通過滬股通在香港把這些股票買回來，希望把手中的QFII額度騰出來投資其他資產。

　　除以上原因影響港股通交易外，滬港通當中仍存在三大問題。第一是市場結構，機構投資者只能與一間交易商交收對盤；第二是稅額，雖然資本增值稅將括免三年，但10%的紅利稅仍存在；第三是流通性，由於滬港通的額度是以先到先得的形式分配，故投資者擔憂沽貨時有機會出現困難。

　　滬港通長遠可取宜分段買

　　然而，以上問題是由於兩地股市正值開通初期，市場仍處摸索階段，投資者應將注意力集中在計劃帶來的長遠裨益。市場預期，「滬港通」能夠擴闊中港市場的深度和廣度，長遠對中國股市或有正面的影響，投資者可考慮分段入市。截至11月28日，根據理柏的環球分類，市面上現時有64隻中國股票基金。

　　全球華人國際投資交流會主席 東驥基金管理董事總經理 龐寶林