子木

　　22日，內地股市2000隻股票跌只有300隻股票漲，但上證綜指仍創出5年新高漲0.6%;23日兩市接近1000隻個股上漲，但上證綜指卻大跌近百點，幅度超過3%;24日，上證綜指大跌接近2%，但盤面上上漲的個股是下跌個股的2倍，而深證成指大跌超過2.6%，盤面上更是出現1400多隻股票上漲只有300多隻股票下跌的「奇觀」。

　　內地股市越來越奇特的表現，讓市場各方驚呼看不懂，說是牛市可個股哀鴻遍野，說是熊市大盤指數累積升幅巨大。而這一切亂象集中反映了一個問題，那就是內地股市指數失真越來越嚴重了。

　　炒股根本不能看指數

　　從22日上證綜指衝擊3200點未果，到24日跌破3000點，只是3個交易日中發生的事情。從19日開始，上證綜指連續4個交易日盤中巨震，每天的震幅均超過了百點。而引發股市巨震的是大盤藍籌股的輪番震蕩，銀行股、券商股、石化股、有色股、鋼鐵股輪番上躥下跳，指數也就隨着翻手為雲覆手為雨，而更多的股票成為看客。所以，炒股根本不能看指數成為股市新的時髦詞。

　　今年7月21日以前，內地股市的熊市被稱作指數熊市，而滬港通開啟之後的內地牛市也被稱作指數牛市。22日大盤指數上漲而超過2000隻股票下跌，300隻股票跌停，被股民戲稱為「六月飛雪」，也被稱作是「牛面熊心」。而這些都是投資者在諷刺內地股市指數失真的亂象。

　　特別是12月下旬，A股指數失真太嚴重了，這只能說股指被權重股綁架了，首當其衝是銀行，滬指的編制方法存在很大問題，早就應該改革，不應該再誤導投資者。

　　結構熊市增操作難度

　　一個被多方引用的數據顯示，今年以來，申萬一級行業中，非銀金融、鋼鐵、建築裝飾位列漲幅前三。即便截至市場大跌的23日收盤，非銀金融板塊漲幅仍超過100%，後兩者也在70%

　　上下。而這幾個擁有多隻大市值藍籌股的板塊的驚人漲幅，均是在11月以來快速實現的。也正因為如此，投資者撞上了「滿倉踏空」甚至「滿倉跌停」行情，市場儼然成為「結構性熊市」。

　　現在的內地股市充滿矛盾，指數熊市的陰霾還沒退去，指數牛市的腳步太快;成長股還沒來得及去庫存化，大盤藍籌已經風起雲湧;政策風向似乎是希望股市漲，又不希望急漲;宏觀經濟總體欠佳，局部又有積極因素。而包括大盤藍籌股的劇烈震蕩都在說明，現在的內地股市操作難度在加大，風險在積聚。

　　當前的A股還是遭遇了一些短期利空，有來自政策面的，比如中證監提高債券質押標準、證監會打擊內幕交易、股價操縱;也有來自資金面的，如新股IPO年末密發，有機構預計最近一批國信證券等12隻股票凍結資金2.2萬億。而且按照慣例，機構年底要結帳，資金面的緊張有甚於往年。

　　現在，投資者最關心的莫過於「結構性熊市」是否會成為常態。現在看來這樣的疑問有了答案，加槓桿的牛市，其實也是導致「二八」甚至「一九」現象，即「結構性熊市」出現的一個主要原因，因為融資標的股票多為大盤藍籌。未來可能還是大盤藍籌輪動，因為後續的增量資金一般都會進入藍籌。

　　進入「新莊股時代」

　　十年前，隨着「最後一個強莊」德隆系轟然倒塌，加上股權分置改革帶來的股票全流通，市場一度作出「中國股市將告別莊股時代」的樂觀判斷。十年過去，中國股市的制度進步不言而喻，法治也在不斷加強，然而操縱行為卻如影隨形，從未離開。今年以來，伴隨着市場人氣回升，股市操縱再度凸顯，「莊股」身影頻繁閃現，嚴重危害股市健康。

　　筆者認為，中證監近期公布的18隻股票操縱案應為冰山一角，因為內地股市已經進入「新莊股時代」，「莊家」已經從「明莊」變成了「陰莊」;股價操縱從中小板擴展到大盤藍籌。現在就看監管層是否會下決心清理市場違規違法了，所以市場各方仍需關注監管層對於操縱市場行為的打擊力度，更要關注監管層對於兩融槓桿問題的調查力度。時間到了年底，內地股市已經進入多事之秋。