導讀：財經撰稿人達斯(SATYAJIT DAS)在MarketWatch撰文指出，盡管許多投資者目前都處于樂觀狀態，但是放眼全球經濟2015年的前景，他們的這種樂觀實在太過盲目。

　　以下即達斯的評論文章全文：

　　2009年以來，全球金融市場的投資者已經進入了一種奇妙的狀態，他們很大程度上是無視風險，一味強調各種有利事件和漲勢，按照自己的想法去解讀市場環境。

　　可是現在，伴隨各種經濟面和非經濟面的風險都在強化，這種日子恐怕再也過不下去了。

　　2014年當中，發達國家整體表現只能說是令人失望。歐洲徘徊在衰退邊緣。日本雖然有安倍經濟學這樣的反常規舉措，但該國經濟依然陷入了近六年時間當中的第四次衰退。美國和英國已經是矮子群里的將軍，但即便這兩國，增長速度其實也低于歷史平均水準。

　　全球范圍內，就業和收入層面的復蘇都黯淡無光。企業支出依然疲軟。全球貿易增長遲緩。低利率造成了投機色彩濃重的房地產繁榮。

　　與此同時，低通貨膨脹率還讓問題進一步復雜化了。無論在日本還是歐洲，人們都對通貨緊縮憂心忡忡。大量的流動性并沒有帶來預期中的價格上漲。這就說明貨幣的流通速度是緩慢的，銀行系統是疲軟的，產能是過剩的，定價權是缺乏的。

　　萎靡的經濟增長，低通貨膨脹甚至通貨緊縮，再加上高債務水平，三者的結合簡直就是一杯毒酒。收入下滑，償付債務的能力就被削弱。經濟縮水，債務對國內生產總值的比例就進一步膨脹。

　　新興市場也喪失了前行的動力。中國和印度的經濟腳步明顯放緩。目前的增長速度低于峰值水平，同時還必須能夠保證勞動力市場對新增就業人口的吸納能力，維持脆弱的社會和經濟平衡。巴西、俄羅斯和南非都止步不前，成為了商品價格疲軟的犧牲品。

　　中國的減速給復雜的全球供應鏈帶來了多重影響，造成了從東南亞到東歐的多米諾效應。澳大利亞、新西蘭和加拿大曾經靠著商品出口的高價格和大成交量獨立于世外，沒有受到大衰退的沖擊，但是現在面對這一趨勢，卻再也無法免疫了。

　　同時，債務水平也在增長。盡管許多國家都在努力控制財政支出，但是公共債務還在持續增加。日本、意大利和法國的債務水平距離顛覆性的臨界點都已經不遠了，而且還看不到他們能拿出任何可行的政策來削減，至少是穩定債務規模。

　　家庭債務也開始增長，這在一定程度上正是因為房屋價格上漲，迫使購房者更多舉債。企業也在大舉借貸，將資金用于股票回購、企業重組，以及并購等。新興市場的債務也在增加，以舉債的手段來支持消費和投資，達到維持增長的目的。

　　哪怕一些重量級央行[微博]都推出了規模驚人的刺激舉措，全球經濟依然一片疲軟。央行銀行家們已經在對幾乎再沒有任何其他政策選項表示憂慮了。日本過去二十五年的歷史其實明確告訴了世人，政府的大規模財政和貨幣刺激并不是萬用萬靈的。

　　新一輪貨幣戰爭正在展開之中。日本、歐洲和中國都試圖通過貶值操作來強化競爭力。可是，貨幣甲的弱勢必然意味著貨幣乙的強勢。美元走強必然會影響到美國出口商和企業的海外盈利。標準普爾五百強有40%的銷售額是來自海外市場，這影響不可謂不重大。在2014年第三季度當中，美元的強勢抹去了標普500指數大約8%的銷售額。

　　這是一場爭搶最低點的戰斗，其他國家將不得不采取降息和向貨幣市場傾瀉流動性的措施來回應，以避免自己的貨幣升值。面對日本的挑戰，中國和韓國都已經在應戰了。

　　貨幣貶值，再加上由中國債務支撐的過度投資造成的產能過剩，客觀上也造成了巨大的通貨緊縮壓力。

　　商品價格，尤其是原油(53.85, -0.27, -0.50%)價格已經大幅度下跌。這無疑反映了需求的疲軟和供應的過剩，同時也反映了美元的強勢和市場對美國加息的預期。

　　疲軟的商品價格將直接影響到商品生產商，尤其是那些新興市場國家的企業，削弱這些高度依賴杠桿手段的企業的償債能力。依賴商品的債款遭到損失，無論是全球銀行系統還是普通投資者，都將因此利益受損。事實上，低價格現在已經在打壓若干項目的投資，因為當前條件下，這些項目將變得毫無經濟意義可言，而這就意味著未來經濟活躍程度的降低。

　　可是，許多投資者現在還在對這些風險和恐懼選擇性失明，繼續投資于那些能夠支撐自己幻覺的領域。等待著他們的，會是什么呢？