去年7月21日以來一直高歌猛進的A股牛市行情，近日在3400點關前碰壁，8日更罕有地開低走低，此前主力盤中翻手為雲覆手為雨的能量沒有再現。值得關注的是，昨日領跌的均為前期受惠於滬港通，受到境外資金熱捧的大盤藍籌股。盤面釋放的信號讓人們感受到消息面的影響，滬股通「空軍」還沒有真正降臨，內地股市就已經風滿樓了。

　　境外資金都在流出

　　內地股市本輪牛市與滬港通的推出有很大關系。去年4月10日到滬港通正式推出前為行情的醞釀期。而滬港通正式推出之后為行情主升浪，帶動行情的都是境外資金心儀的大盤藍籌股，如銀行、券商、兩桶油等。而今，消息面出現了新的變化，此前只能做多而不能做空的滬港通馬上就可以做空了，市場走勢的變化證實了各方對滬股通「空軍」即將來襲的擔憂。

　　據報，境外資金月內就有機會做空A股。港交所披露的最新消息透露，本周六將進行境外資金做空滬股的系統測試。而且港交所計劃在本月內推出滬股通下的賣空服務。港交所表示，提供賣空服務主要是為投資者的交易策略及風險管理提供更高靈活性。預計3月實施系統優化措施則可便利通過託管商持有A股的機構投資者，使得投資者在遵守內地前端監控規定的同時，無須在賣出交易執行前便要把股票從託管商轉移到經紀商。不少股民擔憂，滬股通做空機制形成后可能對A股上漲帶來新的壓力。本輪行情通過滬港通進來的資金起到了很重要的作用，沽空類似於融券，一旦推出可能會抑制目前市場的單邊上漲態勢。內地股市現在已經有融資融券和股指期貨兩個做空渠道，但這兩個渠道都是給內地主力投資者準備的，做空手法還是比較溫和的。但滬股通可以做空后將是境外資金用的渠道，境外資金的手法與內地是大相徑庭的。人們擔心滬股通做空之后，境外資金做空手法會傳導給內地，形成更大的蝴蝶效應，市場風險也會加大。

　　有消息說，最近境外資金開始大量流出，如果能做空，不管怎樣，做空都會對股價形成一定的壓力，而且納入滬股通範圍的個股在整個A股中的權重都不低，所以，對內地股市的冲擊應該是不可小覷的。

　　吹牛的人開始看空

　　滬股通「空軍」來襲，內地評論界的看法出現分歧。多方認為由於成交量制約，實際影響有限。但看空的聲音也不少。如水皮昨日就發出雜談：是到給市場潑冷水的時候了。他說暴漲行情從來都是不可持續的，危機正是在這種狂熱中醞釀發酵的。有多頭司令之稱的李大霄昨日也表示A股冲得過急，短期看空。他提醒要注意主力機構撤退，主力機構向散戶的籌碼大轉移可能帶來的風險。官方媒體也發表文章認為，中國需要有質量的牛市。管理層開始有政策微調，中國證監會近期挖出41起老鼠倉，這些大碩鼠大多數來自知名金融機構，似有為藍籌股高燒降溫的味道。近期監管層明顯加快了對IPO的審批速度。按照目前的企業排隊數量、監管層審批速度考慮，極端情况下，2015年的新股發行數量有可能達到450家，增加股票供給，也是降溫舉措。下周19隻新股發行，理論上凍結資金1.7萬億2.2萬億元，這就很容易理解這兩天市場成交相對萎縮的情况。

　　股市炒的都是預期，滬港通推出前，市場普遍低估了其影響，對本輪行情的判斷多有失誤。而滬股通「空軍」即將來襲，市場會否再低估其影響?讓我們拭目以待。王長久