在香港談「二八行情」，投資者可能丈八金剛，摸不著頭腦，聯想到的可能是「二八定律」（又名20/80法則），也即是巴萊多（Pare-do）定律。

　　巴萊多定律是在19世紀末20世紀初，由意大利經濟學家巴萊多發明。他認為，在任何一組事項里，最重要的只占其中一小部分，約20%，其餘80%盡管是多數，卻是次要的，因此又稱二八定律。

　　至於「二八行情」這術語，其實是內地股市的用語，主要是指在股市行情中，占二成的股票品種持續上漲，另外占八成的股票卻持續下跌的一種現象。

　　而這種行情，主要是指大型藍籌股中的權重股持續上揚之某一個階段，當股市出現二八這種行情時，一般只有這一類型權重股在上升，而其他八成的中小市值的股票卻在下跌。

　　有機會在A股出現

　　這是否健康？見仁見智。不過「二八行情」倒是有機會在未來的一年A股市場中出現，特別是當「深港通」成為現實后。在2015年，預期「深港通」將加大內地股市對海外投資者的開放，海外資金也將加大對內地股市的投資，促使國際性的指數公司加快考慮將A股納入為成分股，提升內地股市的實際投資價值。

　　非常明顯，中國資本市場對外開放速度相當審慎，主要是影響深遠。上海自貿區是2013年的焦點，2014年「滬港通」就是重頭戲。「深港通」的推出，象徵著2015年內地與香港資本市場進一步的融合，內地市場不斷國際化，為內地投資者、企業及制度帶來前所未有的新體驗及革新，香港也有機會進一步融入內地。

　　挑戰香港金融中心地位

　　與此同時，香港必須自強不息，努力創新，在資本市場上維持優勢、創意及前瞻性，吸引內地及國際的資本資金，否則上海與深圳的國際化崛起，對香港的國際金融中心地位將帶來前所未有的挑戰。

　　當然市場也有論點認為，內地與香港股市的「互聯互通」在短期來說，的確會加強香港的中介價值，但長遠來說，內地市場若最終全面對外開放，環球投資者或許不再需要透過香港進入內地投資市場，若要維持香港的角色不被削弱，香港更需要創新，為環球投資市場提供額外的增值服務，不能單靠目前的優勢。

　　特邀作者 溫天納 資深投資銀行家