隨著新年后第一輪新股公開發行（IPO）開閘，市場開始擔憂資金面會否趨緊。本周一，交易所國債回購盤中突然走高，但隨后再度回落。昨日，交易所7天資金拆借（204007）劇烈波動，收盤仍下跌20.12%至年化利率3.99%，顯示借入打新資金并不困難。

　　據證監會披露的信息，本周有寧波高發（603788）、愛迪爾（002740）及中文在線（300364）等總計22只新股面市。光大證券、中信證券等券商研究所預計，此番集中申購的累計凍結資金規模或在2萬億元以上。今日，就將有西部黃金（601069）等10只新股開始網上及網下申購，市場預計凍結資金量在1萬億元左右。

　　不過，業內人士依據央行近期的定向操作軌跡作出大致判斷稱，IPO將不會對流動性實質性形成擾動，管理層有意呵護于此。

　　值得注意的是，央行公開市場操作已經連續13周暫停（不含元旦）。根據Wind資訊的統計結果，從去年12月中旬那一周至今，公開市場皆為流動性“零到期”，這意味著一旦出現資金需求沖擊，市場有可能出現流動性“枯竭”。

　　昨日午后，市場傳言此前央行操作的中期借貸便利（MLF）已經到期，但央行已經實施了續作。證券時報記者從部分國有大行及股份制銀行得到確認，本次續作投放規模在2800億元左右，主要是“一對一”面向中信、浦發等銀行。消息人士表示，目前市場形勢特殊，IPO集中出現，不續作可能會沖擊市場資金面，一定程度影響金融穩定。

　　記者統計發現，從元旦之后至今，每日成交最為活躍的隔夜質押回購利率均呈現下跌之勢。該利率由去年12月31日3.7578%一路連續回落至昨日收盤的加權均值2.6364%，其間降幅達到112個基點。興業證券自營部門一位負責人表示，回購利率8連跌顯示央行等部門穩定市場的意愿，這對于股市具有正面意義。

　　不過，未來過度寬松的流動性格局也不容易出現。中信證券宏觀分析師鄧海清指出，IPO對于市場的影響，可能會促使資金面更趨向于平衡態勢。過于寬松或者過于緊張，應該都不太可能出現。同時，投資者對于流動性風險的防范意識也有所增強。

　　對于當前回購利率中長端期限處于低位，鄧海清認為，這與央行貨幣政策追求的目標有關。一般而言，央行更為關注國內各類金融機構的嚴重期限錯配及杠桿率高企等現象，因而當下的貨幣政策是以維護金融穩定為目標，保持利率平坦化甚至倒掛，也可以促使金融機構降杠桿。

　　廣發銀行金融市場部資深交易員顏巖告訴記者，銀行間市場資金維持寬松態勢，利率債券品種收益率多數下行。新年伊始，部分機構的配置需求也有所提升，預計短時期內這一態勢可能延續。

　　昨日公布的2014年12月份進出口數據顯示，外貿情況好于預期，或顯示經濟有一定的企穩跡象。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮認為，貿易順差496億美元繼續在高位運行，在順差顯著收窄前，人民幣匯率或保持穩定甚至小幅升值，難見貶值空間。“這有利于遏制熱錢流出，對國內市場資金面也將形成正面影響。”他說。