【香港商報網訊】1月16日，證監會通報中信證券等12家券商因兩融業務違規被罰。同日，中信證券披露公告，其大股東在此之前4個交易日(1月13日－16日)內連續套現超百億。由於中信證券作為被處罰當事方，有條件比市場提前獲知被處罰的信息，中信證券大股東在其兩融業務被罰消息公布前拋售股票的做法，遭到市場人士的質疑，被認為可能涉嫌內幕交易。

　　而筆者研讀盤面發現，對A股兩融黑天鵝來襲先知先覺的，還不只是中信證券大股東一家。

　　勢給瘋牛吃瀉藥

　　16日，證監會通報去年四季度兩融業務檢查結果，中信證券、海通證券和國泰君安3家公司存在違規為到期融資融券合約展期問題，受過處理仍未改正，且涉及客戶數量較多，對這3家公司采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。同時，招商證券、廣發證券存在向不符合條件的客戶融資融券問題，并且受過處理仍未改正，且涉及客戶數量較多，證監會責令這2家公司限期改正。安信證券、中投證券因存在違規為客戶與客戶之間融資活動提供便利等問題，證監會責令這2家公司增加內部合規檢查次數。此外，民生證券、廣州證券存在向不符合條件的客戶融資融券問題，新時代證券、齊魯證券、銀河證券存在違規為到期融資融券合約展期問題，證監會對這5家公司采取警示的行政監管措施。

　　這說明，內地券商融資融券等融資類業務出問題已經比較普遍了，而且比較嚴重，有5家雖然受到處理但仍未改正，這已經可以算作是重大違法違規行為了。

　　去年11月以來內地股市瘋牛行情，主力就是券商板塊，而動能就來自兩融杠桿效應。而今，12家券商的問題暴露出來，受到相應的處罰，讓投資者看到本輪瘋牛的幕后，這勢必會給目前的市場瘋牛吃一劑瀉藥，券商板塊受到沖擊在所難免，失去兩融杠桿撬動的大盤可能會遇阻，缺乏了可持續的領漲板塊，內地股市的瘋牛還能瘋嗎？

　　市場信息不對稱

　　在技術圖形上看，內地股市也出現詭異。今年1月9日上證綜指曾經高見3404點，而16日又高見3400點，如果大盤在此出現深幅回落，則在技術上就有次雙頭之嫌。以前內地股市出現大的變盤都是在雙頭之后。當然，去年以來的牛市動能非同一般，現在就說小雙頭可能還為時尚早，但投資者對於可能出現的短期震盪還是應該有充分的心理準備。

　　雙融黑天鵝來襲，中信證券大股東提前開路套現百億的新聞格外刺眼，市場就此聯想到南北車停牌前雙方互相買對方股票或加倉自己股票的事情，期望監管機構一并查處，查查是不是有內幕交易。

　　而從盤面看，對兩融黑天鵝來襲先知先覺的機構并不少。今年一開盤，內地股市大盤就繼續高追高打，連續兩次沖擊3400點關口。而反常的是，一直是行情先鋒的券商板塊卻從1月7日開始就偃旗息鼓，反覆回調，而換手率卻在加大，說明主力機構大多選擇逢高出貨，而接盤的應該多是不明就里的散戶或小機構。

　　其實，現在才來說查處內幕交易已經晚了，出現先知先覺的機構勝利大逃亡的情況，內地的監管也有一定的責任。證監會於去年12月15日至28日期間對45家證券公司的融資類業務進行2周現場檢查，一度傳出有許多問題，市場也出現了劇烈波動。但監管機構遲遲沒有表態，讓市場認為沒有啥問題，照炒不誤。而當事券商和其過從親密的機構自然是心知肚明，豈能不先落袋為安？5家券商受到處理的信息應該及時發布，而不是讓其受到處理而不改正。這樣的市場信息不對稱，讓內幕交易的形成有了土壤。所以在查是否有內幕交易的同時，也要查查在信息發布上有沒有漏洞。王長久