上周焦炭1505合約圍繞20日均線盤整，焦煤1505合約則受到20日均線壓制，走勢偏弱。我們認為，焦炭1505合約及焦煤1505合約技術壓力位或在1100點及760點關口附近，之前雖處於空頭格局，但是不排除出現反彈的可能性。

　　近期河北地區焦炭的市場價格有所下調，幅度為15元/噸，最新報價1030元/噸。其他地區焦炭價格表現維持穩定。黑龍江地區的焦煤報價下調約30元/噸，其他產地地區焦煤報價以維穩為主。據悉山西柳林地區的報價下調約1元/噸左右，產地地區煤焦報價有走跌的跡象。

　　天津港品質較優的一級冶金焦報價下跌幅度為15元/噸，天津港及連雲港准一級冶金焦的報價平穩，無漲跌變動，平倉報價為1140元/噸，換算成期貨盤面價格約在1060元/噸，而目前實期貨盤面1505合約的價格在1045元/噸，基差處於正值區間，不利於期現套利資金入場。

　　京唐港的澳洲產焦煤報價上周下調10元/噸，其他產區的焦煤報價維持穩定。進口焦煤近期走跌，中國到岸價最新報為108美元/噸。進口焦煤到岸價折算成期貨品質報價之後仍高於目前盤面價格，這使得套利資金無空間做空。

　　天津港焦炭庫存和京唐港焦煤庫存均較前期有所回升，其原因有以下兩點：第一，天津港以及京唐港分別是焦炭及焦煤的交割基準地，煤焦1501合約即將進入交割程式，空頭貨物入庫準備交割，庫存量有所提升。第二，近期鋼廠及焦化廠的開工率有所回升，造成煤焦需求回暖。煤焦的港口庫存回升，顯示出貿易商及下游接貨意願有所回升。

　　但是焦炭主產區鋼廠庫存保持低位，以隨用隨購采為主，非主產地鋼廠庫存有所回升。這顯示鋼廠方面資金流轉仍然困難，壓力較重。鋼廠及焦化廠近期開工情況好轉，鋼廠及焦化廠的煉焦煤庫存有所下降。但是受制于煤焦鋼終端產品鋼材價格=低迷，鋼廠自身的壓力較重，即便有生產需要，仍然壓制上游原材料價格，利好有限。

　　從價格及庫存方面看，煤焦現貨市場難有亮點提振。但近期煤焦期貨價格較為抗跌，料後期或在醞釀一波小幅反彈行情。由於期貨處於貼水狀態，多空雙方無意爭奪，建議投資者空單暫且觀望。(作者單位：徽商期貨)