环球减息大军再添新成员——昨日，澳洲央行宣布减息25个基点，市场解读为又一个国家加入环球货币大混战行列。就此，本报记者访问数位经济学家及分析员，从息率、通胀、资金流动、联汇制度、楼市、股市等多个角度，管窥环球货币战对於本港的影响。 香港商报记者 黄稀尔
继欧洲、瑞士、丹麦、加拿大、印度、新加坡等经济体宣布推行货币宽松政策後，昨日，澳洲央行宣布减息25个基点至2.25%，刷新该国历史最低利率纪录，并暗示未来可能进一步减息。
市场惊呼，环球货币战争硝烟四起，谁都不能置身事外。
息率：影响不大
那麽，近期全球风起云涌的货币乱战，对本港究竟有多大影响呢?
香港浸会大学经济系副教授巫伯雄认为，摊开香港历史息率走势图，因联汇制度的存在，香港息率走势主要跟随美国联储局的决策;因此，从息率方面来看，其他国家或地区降息，对於香港的息率并不会有太大影响。
通胀：压力轻微
疯狂油价模式之下，环球不少经济体面临通缩风险，但香港暂时并没有这个烦恼。巫伯雄解释称，在美国加息之前，其他国家货币兑美元将有一定的向下压力，只有港元将随美元走强，这将有助於减低本港的通胀压力。
联汇：应该检讨
「为减少美元波动对香港经济体系的影响，应该检讨和改变固定汇率政策。」巫伯雄补充称，他建议，香港可以效仿新加坡，将港元与一篮子货币挂鈎，藉以缓解香港偏高的通胀水平，同时抑制本港物价和楼价的进一步走高。
资金：持续流入
目前，环球多个经济体系竞相推出货币宽松政策，市场流动性充足。第一上海首席策略师叶尚志指，香港作为国际金融中心，资金可以自由流动。当环球资金流入美元资产避险时，由於联汇制度的存在，部分资金会流入香港，预期这个趋势暂时并不会改变。
股市：恒指冲高
六福金融经济策略师黄威谈到，环球央行竞相降息可望刺激资金流入香港股市，这将推动恒指向上攀升，带动股市气氛向好。
「由於港股估值现时处於低位，具备向上修复的空间，从投资价值的角度出发，料资金涌入香港後并不会迅速撤出。」他预计，倘若聪明钱将来流走，亦将不会对香港股市带来严重的破坏性影响。
他称，近来外来资金流入股市的资金量还不算多，但不能忽视热钱涌入香港股市所带来的结果。他补充称，此类资金较为青睐中资股。
楼市：受惠有限
另一个值得关注的问题是，倘若热钱进入香港，是否会进一步推高本港楼价?叶尚志认为，本港楼价现已处在高位，热钱未必会直接流向楼市，预计其推高楼价上升的空间有限。
巫伯雄则指，在香港停泊的国际资金大部分来自美国，因而楼市气氛主要受到美国方面的影响;来自欧洲及其他地区的资金流入楼市的占比较小，影响力相对较小。他预计，因为是次澳洲减息流入香港的资金对於本地楼市不会产生太大影响。
澳卷入货币战 凸显通缩难挡
昨天，澳洲央行(RBA)将指标利率下调0.25厘，减至纪录低点2.25%。而在仅仅10天前，期市完全没有反映出RBA会减息，但等到行长史蒂文斯宣布该决定前，市场已有所反映。即使如此，澳元兑美元昨日还是跌近2%，由0.7791跌至0.7698。这是继印度和新加坡之後，在不到一个月时间内，亚太地区第三次有央行采取宽松货币政策。分析认为，RBA还存在进一步减息的动能。 香港商报记者 郭志文
澳减息未来或再加码
史蒂文斯表示，整体而言，澳洲央行认为，在较长时期内产出增长可能继续低於趋势水平，失业率的高峰略高於此前预期。这次减息料将对需求带来额外支持，同时可以扶助经济稳健增长、通胀符合目标。
是次是自2013年8月以来澳洲央行首次减息，标志着澳洲央行政策较去年12月会议发生了大逆转。RBA在12月会议上暗示，将在一段时期内维持币策稳定。
是次减息举措的部分目的在於抵销澳洲多种出口资源价格下跌的影响。大宗商品价格下滑不仅损及企业获利，也抑制了矿业投资。而中国经济持续减速则令情况变得更加艰难——中国是澳洲最大的出口市场。
澳元仍高於基本面
近期，其他央行大多忙着放宽政策，这意味着RBA如果希望制止澳元升值到没有竞争力的水平，就必须随之采取行动。这也让减息更加迫在眉睫。
因此，史蒂文斯明确警告，可能需要汇率下滑以帮助经济实现平衡增长。RBA声明指，澳元仍高於基本面，进一步减息是合适的;尽管澳元兑美元明显走低，但澳元兑一篮子货币的跌幅不是很明显，而全球经济增长放缓，为实现更平衡增长，可能需要更低的汇率实现经济平衡增长。对澳洲这类资源生产国而言，更具竞争力的汇价以及较低的利率无疑是适合的。
加拿大皇家银行资本市场高级分析师表示，很显然，RBA对未来经济活动前景的评估更加疲弱。2月6日出炉的季度货币政策声明中，RBA可能会下修对经济增长及通胀的预估。
亚洲投资吸引力降
当前，全球性通缩问题已蔓延至亚太。从悉尼到首尔，实际GDP增速下降及经通胀调整後的实质利率上升已成为首要问题。的确，亚洲区的平均增长率如今已落後於平均实质借款成本。对投资者而言，当拿来与改善中的美国经济相比时，亚洲的相对吸引力正在急速消退。
分析认为，除日本外的亚洲决策者，为了应对今天这样的局面，已储备了大量的货币政策药方。如今是拿出来用的时候了。当美国消费者更自在地把钱花在进口商品时，亚太地区或许能重拾部分失去的活力，但很有可能的是，中国和欧洲贫乏的需求让这股助力化为乌有。当然，较低利率是有副作用的，首先是让楼市变得更加火热，澳洲一些城市已出现这种情况。因此，当局需要采取新加坡式的宏观审慎政策，对借款者和放款者进行调控以利房市降温。今年对亚洲央行而言，当务之急是重振投资和产出，而紧急减息是最好的对策。
各国反应：韩或减息 印暂维稳
荷兰国际集团(ING)经济学家康顿表示，韩国去年以来录得通胀下行趋势在短期内可能仍将持续，因而很有可能在一季度宣布减息。
此前，韩央行曾在通胀率下降及债券收益率下跌的情况下宣布减息。康顿认为，在这种趋势仍会延续下去。除了ING之外，其他机构同样预测韩国央行会在一季度宣布减息。韩国未来资产证券分析师称，韩国及全球经济前景继续面临不确定性，对诸多主要市场的出口表现仍然疲弱，这意味韩国央行将很快被迫再次减息，以振兴经济复苏。此外，欧洲央行推出的量化宽松(QE)措施也加大了韩国央行减息的压力。因而，ING预计，今年3月至5月间，韩国央行将会至少减息一次。
印度央行静待政府财策
继1月中旬出人意料宣布减息後，印度央行对於未来进一步推出宽松政策保持谨慎态度。因而，印央行昨天决定维持7.75%的利率不变，未有进一步降低利率刺激经济。多数分析师预计，印央行是在等待2月底政府即将公布的预算，并在评估政府对於财政稳定以及改革力度之後再决定未来货币政策走向。
印央行行长拉詹表示，现在就对经济数据过於乐观还为时尚早。拉詹似乎担心金融风险会不断上升。他同时指，虽然欧央行大规模QE推升了全球股市，但欧元区QE和持续下跌的油价却显示全球经济前景并不乐观。在全球金融市场大幅波动的情况下，印央行维持利率不变的决定似乎就不足为奇了。
印央行还指，未来推出进一步QE的关键在於所公布的数据是否显示经济持续遭受通缩的压力。此外，保持财政一贯的稳定性也是关键因素。
加拿大有可能再度减息
加拿大上周三宣布减息25个基点後，美元兑加元目前已回落至1.26关口附近，上周五一度触及近6年高位1.2796，因油价近日反弹上涨以及投资者获利了结拖累。如果油价续涨的话，加元短线或得到支撑。不过，加拿大央行仍可能再度减息，加元中期依旧看空。加元近两日走强，油价起了导火线的作用，这促使部分投资者了结此前的获利头寸。
澳洲联邦银行(CBA)近日公布发布报告，调低每季度一次对加元的汇率预测，因预期加拿大央行将在4月份减息25个基点至0.50%。CBA驻悉尼外汇策略师E.哈达德指，将美元兑加元6月底的目标汇率从先前预测的1.30调高至1.34，把12月底的目标汇率从1.25提高至1.28。哈达德表示，鉴於美国联储局或在2015年年中展开加息进程，加拿大与美国的息差缩小将进一步支持看跌加元的观点。 香港商报记者 郭志文
末日博士：超宽松与财策不匹配堪忧
澳洲央行昨天加入全球货币大战。此前，新加坡金管局、新西兰联储、欧洲央行、加拿大央行、印度央行、丹麦央行和瑞士央行相继采取减息等行动。自1月1日以来，上述央行或宣布政策大调整，或放松货币政策，有的还是大规模放松政策，令许多人对世界经济的未来紧张不已。对於市场人士围绕货币超宽松的担忧情绪，纽约大学教授、有「末日博士」之称的鲁宾尼显得不以为然。
持续性供过於求加剧通缩
鲁宾尼称，各种各样的「奥地利」经济学家、激进货币经济学家、黄金信徒以及比特币狂信者不断地发出警告称，全球流动资金如此大幅增加将导致超级通胀、美元崩溃、超高的黄金价格以及法定货币最终灭亡於数字货币手中，但这些都是不懂行的人们在扯淡。
鲁宾尼认为，大多数发达国家产能过剩现象仍存在，这使得公司定价能力有限。再加上劳动力市场人员亦存在过剩——太多的人和太少的就业岗位。房地产市场也是如此，全球楼市仍处於从泡沫破裂中慢慢恢复的过程。而中国经济减速引发工业制成品和工业产品供过於求，各国正面临通货紧缩压力。他强调，我们生活在一个供应太多、需求太少的世界，其结果是持续性的反通胀。
IMF基建计划受阻政治约束
鲁宾尼称，当下可能更重要的问题在於财政政策高度不匹配。货币刺激政策需要相应的暂时性财政刺激政策，而所有主要经济体都缺乏相应的财政刺激性政策。事实上，欧元区、英国、美国和日本都在寻求实施不同的财政紧缩以及整合措施。
他认为，国际货币基金组织(IMF)公共基础设施的投资计划是具有「吸引力」的，但政治上的约束使得该方法不太可能实现。鲁宾尼称：「这是经济持续缓慢增长、普遍停滞、反通胀甚至是通缩的原因所在。」